名家筆陣：新興國增長料續跑贏

綜觀整體新興市場經濟，過去常見的基於商品出口的經濟模式已發生巨大轉變。新興市場中新一代高度創新公司轉向高附加值的生產流程和服務。這對於該領域的投資者來說是一個非常令人激動的時刻。新興市場的科技行業為我們提供很多有趣的機會──從硬體到軟體再到各種形式的電子商務和娛樂。

互聯網普及利就業

自動駕駛是新興市場公司影響力逐漸增強的一個例子。很多自動駕駛的零部件和基礎設施生產商都位於新興市場，尤其是亞洲。他們專業程度極高，自動駕駛所用到的感應器、攝像機、其他輕型元件和軟體通常產自新興市場。

科技已滲透到我們生活各方面，亦改變人與人之間的聯繫方式，以及購物、工作和娛樂方式。全球互聯網使用者歷年來不斷增加，當中以中國（21%）和印度（14%）的份額最大，超越美國、日本和德國。

中國一五年公布的「互聯網+」策略表明，政府冀網上業務在推動下一個階段的經濟增長中發揮關鍵作用。該策略旨在提高經濟數位化程度，同時增加中國互聯網相關企業在全球的市佔率。

互聯網使用者增加意味着機會愈來愈多。以印尼為例，國際電信聯盟的研究發現，互聯網普及率每增加1%，失業增長就會下降8.61%。寬頻能把新工作和現有的工作結合起來，對整體失業問題有正面影響。

因此，消費者有更多可支配收入，中產階級也日益壯大。消費能力的提高推動更多以消費者為導向的文化，以及新的和更加多元化的投資機會。

商業模式更為穩健

另方面，新興市場公司的情況也發生變化。這些企業以往都是相當簡單的新興商業模式，高度集中在基礎設施領域。惟由過去十年開始，商業模式已逐漸變得愈來愈複雜。新興市場公司已建立自己的品牌和生態圈，並通過收購擴展業務範圍。

新一代新興市場公司正在發展。整體來說，新興市場公司也擁有穩健現金流及盈利增長。過去，在本地貨幣受壓情況下，這些公司的資產負債表因外匯債務而承受巨大壓力。

今時今日，這些貨幣問題似乎得到更好管理，且公司資產負債表也更穩健。新興市場公司已隨着時間推移去槓桿化；他們清理資產負債表，還修復商業模式。

高增長率是人們過去和現在定義新興市場的一個特徵。新興市場經濟體的增長遠高於發達市場經濟體，我們預期這種趨勢應會延續。此外，新興市場的估值普遍比發達市場更合理。投資新興公司的價格或遠低於投資發達市場同類公司所需要支付的價格。總括而言，新興市場商業模式已變得比以往任何時候更複雜和穩健。目前在新興市場發現的機會和未來發展潛力讓我們感到很興奮。

麥樸思

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥樸思及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。

作者：麥樸思