全信股份（300447.SZ）主要從事國防軍工光電熱傳輸產品研製，包括高端傳輸線纜、組件和光電傳輸系統等，二○一六年度公司計劃以35.88元（人民幣‧下同）發行0.129億股的代價，購入常康環保100%股權，收購目標為國防軍用反滲透海水化淡裝備業務，從一六至一八年起，集團承諾業績不少於4,800萬元、5,900萬元及6,700萬元。
我們認為，這次重組事項有望通過，增強公司為客戶提供整體解決方案的能力，進而提升公司整體的盈利能力，給予「推薦」評級。
集團的重組方案成功過會，軍工業務加碼再啟航。全信重組完成後，預期公司一七、一八及一九年備考純利達到1.77億元、2.15億元及2.55億元，備考每股盈利0.98元、1.19元及1.41元，當前股份預測市盈率為42倍、35倍及29倍。公司軍工業務佔市場地位進一步落實，隨着公司「同一市場相關多元化發展」戰略落地，未來發展空間仍大。
集團第一季度實現營收達1.19億元，按年增長41.76%；純利2,669.17萬元，同比增長13.7%，從產品細分，線纜產品穩增，實現營收7,267.92萬元，其中艦船線纜、宇航用C55線纜、耐高溫多模特種光纜等產品增幅較大。
公司繼續加強新產品及組件類產品的研發及市場開拓，第一季度組件收入4,635.75萬元，其中FC總線、光模塊、散熱產品、系統測試儀器等產品實現量產，增幅較可觀，我們認為公司產品持續優化，行業地位進一步鞏固。
中國銀河國際研究部