金管限貸勢衝擊細發展商

香港金融管理局上周五出招,收緊銀行對發展商的最高融資上限。券商普遍認為,措施將損害發展商的股本回報率,對規模較小的發展商,又或靠全融資買地的內地地產商影響較大,或可終止土地市場目前火熱的勢頭。

摩根士丹利指,該行有覆蓋的發展商中,大部分股本回報率低於10%。以個別發展項目來看,如毛利率達20%加上高財務槓桿,股本回報率可達50%,惟金管局新措施六月一日實施後,地產商地價及建築成本槓桿下降,將有損股本回報率。

花旗:樓價下季闖高位

花旗指,金管局新措施對住宅市場影響較大。樓市進入一年中的淡季,加上新盤供應沒停歇,估計樓價於本年第三季升至高位,重申香港發展商的「減持」投資評級。

該行表示,新措施對財務能力較弱的本地發展商,以及內地發展商構成較大的負面影響,當中後者於中國境外的資金較少,如要在港買地,必須倚重銀行借貸,故金管局新措施將為目前熾熱的土地市場降溫。

摩通:銀行股影響有限

至於對港銀影響,摩根大通認為有限,重申對港銀維持正面看法,又指若港銀股價因而受壓,會視為買入機會,行業首選為中國銀行(香港)(02388)。

分析續指,中銀香港及恒生銀行(00011)主要貸款予大型且現金流充裕的香港地產商,這些地產商的按揭股權值比率大多低於5%,所受影響不大。

摩通假設,即使75%的現有地產商貸款,風險權重調高至150%,對港銀核心一級資本充足率的影響僅約13至56個基點,認為影響處於可管理水平,又指上述措施對銀行住宅按揭業務沒直接影響,但若樓價續升,不排除政府再加辣為樓市降溫。