十一月一日，螞蟻金服在香港召開全球化發布會，螞蟻金服的上市計劃備受關注。馬雲表示，香港須改革上市規則，才會考慮螞蟻金服赴港上市。
螞蟻金服的上市問題，確實是一個令人關注的話題，而馬雲的這番講話，在香港市場無疑又會掀起一陣波瀾，畢竟螞蟻金服的上市對任何一家交易所來說，都是一個巨大的誘惑。
但對於香港市場來說，上市規則問題或又成為妨礙螞蟻金服上市的一道硬傷。一四年，香港股市就是因為上市規則問題與阿里巴巴失之交臂的。而這一次在螞蟻金服上市的問題上，馬雲再次強調香港必須改革上市規則，這對於香港股市的監管者來說無疑是一個棘手的問題。
馬雲這種說法，很快就得到了香港某些力量的支持。十一月三日傍晚，香港上市公司商會再次就上市架構發聲，並隔空聲援馬雲「香港的監管架構不利於金融科技企業發展」的說法，同時嗆聲香港證監會要檢討上市架構，不要獨攬大權。
應該說，香港上市公司商會聲援馬雲而嗆聲證監會，這並不令人奇怪，畢竟股市是一個利益角逐的場合，而香港上市公司商會更多代表的是上市公司方面的利益。但作為香港證監會來說，不僅要考慮上市公司的利益，更要考慮投資者的利益。而正是基於對投資者利益的考慮，所以上市架構方面的改革，證監會方面表現得較為慎重。
實際上，在香港股市與阿里巴巴失之交臂後，改革上市規則的聲音就在香港市場上接連響起。為此，港交所（00388）於一四年八月推出同股不同權概念文件，向市場諮詢意見。不過，在一五年六月，港交所發布針對同股不同權第一輪諮詢總結的背景下，證監會於六月二十五日發表聲明，「基於公眾利益」，董事局「一致決定不支持同股不同權方案」。為此，港交所決定短期內不再就此議題作進一步探討，這也正是惹來香港上市公司商會嗆聲證監會的地方。
其實，從保護投資者利益的角度來說，證監會對「同股不同權」持慎重的態度是很有必要的。畢竟在沒有相應的配套措施的情況下，「同股不同權」很容易給投資者利益帶來傷害。
雖然美股允許阿里巴巴這種具有特殊股權結構的公司上市，這是與美股制度相配套的。比如，美國有世界上最嚴厲的市場監管，也有投資者集體訴訟制度，這可有效地保護投資者利益，減少「同股不同權」可能帶給投資者的損害。但港股顯然做不到這一點，因香港市場並沒有集體訴訟制度。
在這種情況下，證監會暫緩進行上市架構的改革，顯然是一項正確的決定，由此引來香港上市公司商會的不滿並不令人奇怪。
所以，香港股市要不要接納螞蟻金服上市，這個問題不由香港市場方面決定，而是由螞蟻金服自己決定。如果螞蟻金服符合香港的上市規則，港股自然會接納螞蟻金服的上市；否則，港股就只能向螞蟻金服說聲「抱歉」了。畢竟規則面前人人平等，任何公司都不能凌駕於規則之上。
獨立財經評論員 皮海洲