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與民同利:恒隆地產估值吸引

雖然滬綜指升超過2%,但對港股沒有幫助,恒指周二收報19,446點,跌148點,主板成交696億元。

港鐵(00066)高鐵封頂議案獲99.83%出席股東通過,股份復牌升0.9%。另外,聯想集團(00992)股價升3.7%,主要是憧憬今日公布的第三季季績表現。

內地去年中爆發股災期間,不少內地券商先後在七月及九月合組救火隊,共集資接近2,200億元人民幣買入A股,並承諾在滬綜指4,500點以下絕不減持。據《財新網》報道,證券業界經協商後,決定不會將這筆救市資金入帳,以免影響一五年盈利。

券商管治不進則退

雖然業界不會將救市資金入帳,以免影響盈利,但據報道估算,去年中表態救市的21家券商,計及今年一月按滬深300指數表現推算,利潤損失或擴大至600億元人民幣。換言之,救市基金已虧掉接近三成。券商們不將救市資金入帳,不等於救市資金沒虧損,這種做法減低了企業披露透明度,在企業管治角度是一種倒退。

恒隆地產(00101)以物業租賃為主要收入來源,其中55%收入來自國內。集團物業租賃收入強勁,一五年達77億元。由於投資者憂慮中港經濟前景欠佳,集團未來租金收入或有下跌壓力,拖累股價近期大幅回落。但恒隆地產負債水平甚低,股息率達5.4厘,加上現價較資產淨值折讓超過50%,現價下跌空間有限。可以13.78元買入,目標15.2元,止蝕12.5元。

凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬(作者為註冊持牌人士)

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