倘設國家管道 中石油蝕底

市場觀望中石油重組資產最終會否演變至國家管道公司的出現，統一管理全國所有油氣管道，完全脫離中石油及中石化(00386)系統以外，仍拭目以待。分析認為，假如最終是成立國家管道公司的方案，無論在資產控制及利潤分成等方面都較不利中石油。

分拆上市冀吸民資

中石油的管道重組方案，將西氣東輸一、二、三線注入中油管道後，中石油仍持中油管道72.26%股權，其餘股權由國聯基金及社保基金等持有，若日後有關管道公司分拆上市，可望引入更多民資，令有關管道公司成為以中石油為首，仍可實現混合制經濟改革平台。

不過，市場也有設立國家管道公司的意見，主要是網羅中石油及中石化現有管道，日後將不再隸屬於任何油氣生產企業。分析認為若設立國家管道公司，中石油並不「着數」。

摩根士丹利認為，內地油氣管道改革的方向，仍以設立國家管道公司、或在各大油企之下成立獨立管道公司為兩大可能方向，該行認為後者方案將更惠及中石油，屆時中石油對油氣管道仍保持較強的控制，亦可獲得更多利潤分成，在估值上也更受惠。