歐洲央行自今年初推出量寬以來，對當地股市起了積極作用。當地經濟的確有所復甦，而且增長動力尚算不俗。雖然近期不少國家的製造業採購經理指數見頂回落，但對歐洲經濟的影響似乎較預期中小，相信是由於歐元匯價持續弱勢，令歐洲出口的競爭力增加，從而帶動經濟復甦。
歐央行今年推出量寬後，可以預期央行的資產負債表到明年九月將會增至3萬億歐元，相當於區內生產總值大約三成左右。
歐央行亦透過購買資產行動，例如資產抵押證券，以刺激貸款往中小企業。美國自○九年起推出了三輪量寬行動。在這三段量寬時間內，當地股市分別升40.8%、39.4%及44%。
至於日本央行，於一二年推出的安倍三支箭升63.4%，及往後加碼量寬亦上升10.17%。因此，歐央行今年開始推出的量寬行動，預料可以為歐洲股市帶來刺激作用。
美國聯儲局可能於今年底前加息，令國際商品價格受壓，倫敦布蘭特期油更跌至每桶50美元以下。若以去年同期大約每桶100美元計算，意味油價已下跌逾五成。
由於油價大幅下調，令消費者可以節省大量原本用於汽油上的金錢，刺激當地消費市場。當地零售銷售按年上升2.2%，而消費者信心亦告回升。此外，歐央行亦憂慮通縮的出現，故在目前情況下，預料央行仍會維持量寬金額。
由於歐央行推出量化寬鬆措施，令歐元匯價受到影響。歐元兌美元今年以來下跌接近9%，對歐洲出口業較為有利。
其中，德國是歐元區中工業知名度較高的國家，在弱歐元下，對德國工業出口亦較為有利。央行大量的量寬行動，亦推低當地融資成本，刺激企業增加借貸，從而推動經濟增長。
近期環球股市回落，歐洲股市亦受到影響，但在估值方面，歐洲股市的估值較美股吸引。
以英、法、德三國為例，三國股市的預測市盈率介乎13.4至15.9倍，但標普500指數的預測市盈率為17.7倍，而且美股近期的走勢的確有見頂回落的迹象，歐洲股市反而仍受惠於央行的量寬措施，故值得投資者留意。
康宏投資研究部