今年的「五窮六絕」，恒指於五月只跌2.5%，未算窮，踏入六月份，大市繼續欠缺方向，而滬綜指挑戰5,000點不果，雖然六月初走勢反覆，但在憧憬內地將繼續實施寬鬆的貨幣政策下，估計今年出現「六絕」的機會不大。
不過，自五月開始內地券商似乎開始收緊兩融，除暫停個別股份的融資後，亦通過上調兩融保證金比例及調整兩融擔保證券折算率等降低規模，而現傳有內地券商暫停創業板的融資，顯示券商逐步去槓桿以降低風險。
其實市場估計內地兩融規模已達到兩萬億元人民幣，有機會短期內到達券商的最高額度規模，因此不排除內地券商會減慢兩融的增長速度，而此舉或會影響股市表現。
另外，著名債券基金經理格羅斯亦表示，下一步擬沽空深圳股票指數，因深證成指今年累計已上升一倍，市盈率更升至70倍以上，遠高於滬綜指以及標準普爾的市盈率，並認為內地經濟的基本面未能支持股市急升，因此將有意沽空深圳股市。
不過，要留意格羅斯提及「不是現在」出手，加上要沽空一個尚未完全開放的股票市場亦非容易的事，故昨日內地市場的急挫，為心理因素影響大於實際影響；最後A股亦呈V形反彈，似乎投資者繼續對股市有信心。
其實本周內地有逾800億元人民幣的限售股解禁，以及23隻新股發行，但市場資金顯然並未被抽走，而下周MSCI公布檢討結果後，倘若A股未被納入指數內，有機會可因繼續憧憬未來或會加入指數下，令資金繼續追捧內地股市。
另外，日前內地對部分銀行進行抵押補充貸款，亦即「放長債」，以使資金流入實體經濟，同時規模或等於兩次降準；加上內地政府正從稅收方面研究將境外消費回流至境內，以支持內需增長，估計有助推動經濟發展。
預期中港兩地股市走勢或較反覆，但前景相對明朗，投資者宜留意內地五月份經濟數據，一旦經濟下行壓力增加，內地或會再減息或降準，因此暫時對兩地股市後市持審慎樂觀態度。
申銀萬國（香港）研究部主管 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）