外匯基金炒匯蝕527億最傷

外匯基金一四年全年投資收入436億元，按年減少46.3%，第四季單季投資收入則為50億元，全年共支付275億元予財政儲備。事實上，外匯基金的股票及債券類投資全年均錄得逾400億元收入，卻大部分被外匯投資虧損抵銷，而去年第四季的外匯虧損為247億元，已按季略為收窄。

減持債券增現金比例

浸大財務及決策學系副教授麥萃才表示，外匯基金去年回報輸通脹，為近年最差，而今年市況更難測，料回報不樂觀。

他解釋，美國年尾加息進一步不利非美元匯價，同時不利美債債價，另港股難測，美股未必有力再上，只剩下另類投資較為確定有收益，惟另類投資佔比非常有限。

2014年外匯基金投資表現	外匯基金近年投資收入	外匯基金投資回報率

陳德霖稱，金管局在去年已採取3項防禦性部署，包括繼續增加現金比例、縮短持有債券的平均年期、適量減持債券和增持股票。儘管外匯基金去年已減持歐元及日圓，但陳德霖指，美元在下半年出現市場預期以外的急速升勢，仍無可避免出現匯兌損失，解釋外匯按年「有賺有蝕」是多元化幣種帶來的必然現象，只要配置得宜，匯兌賺蝕長遠大致可以扯平。

今年以來外匯市場持續波動，陳德霖強調，當局不會因為外匯市場走勢而作大幅度炒賣，亦由於牽涉風險太大，不會將全部資產轉作美元資產。

金管局副總裁余偉文表示，一四年外匯基金的外匯投資虧損金額屬歷史最大，但虧損金額相比資產規模為1.7%，較○五年的1.8%少。

他續稱，外匯基金的美元或港元資產佔比達83%，其他貨幣資產僅17%，包括人民幣、歐元、日圓、英鎊及瑞士法郎等，有許多屬於股票，相關外幣債券亦未至於負利率，重申外匯基金不會大幅改變資產配置，亦不會進行炒賣、追市或拋空行為。

今年美息量寬變數多

展望今年的投資環境，陳德霖預期將會比去年更困難，因為宏觀經濟和全球金融環境都有更多變數，最重要是美國利率正常化步伐，而美息走向、歐元區的新量化寬鬆和日本的加強版量化寬鬆都有很大不確定性，香港樓市亦非常複雜，受供求、利率、收入與外來需求影響，當局要繼續觀察。