昕賞魚缸:中航信估值較吸引

春節長假身邊許多朋友外出旅遊,發現他們大多數都選擇網上訂購酒店機票。

中國民航信息(00696)是內地最大的飛機訂座系統(CRS)企業,提供三大類業務:航空信息技術服務(收入佔比60%)、結算及清算(收入佔比10%)以及數據網絡服務(收入佔比30%)。雖然人力成本佔比高達30%,但公司的經營利潤率仍維持30%,顯示出嚴格的成本管控。

目前數據網絡業務年增速在30%以上,為了更好發展數據業務,公司正在建設總投資高達36.55億元的北京新營運中心,長線盈利前景廣闊。此外,公司作為重點軟件企業享受10%所得稅優惠,現價對應一四年預期市盈率12倍,本港上市的軟件企業估值在25至30倍。

物流股發展潛力厚

除了機票酒店業務繁忙外,物流業也同樣繁忙。本港涉及物流倉儲的企業不少,如上市不久的嘉里物流(00636)及前期騰訊(00700)入股的華南城(01668)等。其中嘉里物流在亞太擁有強大的物流配送體系,擁有3,900萬平方呎的物流設施(55%自有物業),年利潤在10億元左右,未來潛在的M&A是公司的重要看點。

至於華南城與騰訊合作後,將主要在電子商務、O2O、線上支付及倉儲物流等業務上發力。目前交易市場(好百年/奧特萊斯)佔公司建築面積50%,倉儲物流佔10至15%。由於公司主攻二線省會城市,在城鎮化進程中有效補足該市場缺口,預計未來三年公司年複合增長達40%以上。

國泰君安國際(投資諮詢部)副總裁 王昕媛 (作者為註冊持牌人士)