理財Campus：A股牛定熊 各析其識
滬綜指昨反彈逾1%，但能否擺脫弱勢，散戶固然疑問重重，就連赫赫有名的金融專家亦出現意見分歧。有「新興市場之父」之稱的鄧普頓新興市場集團執行主席麥博士（Mark Mobius）及著名經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠，一個看好一個唱淡，各具理據，後市去向便是他們實力的見證！
「新市之父」麥博士： 轉型內需 A股潛力勁
A股陰晴不定，散戶雖驚中央出招殺你一個措手不及，卻想入市博反彈。麥博士繼續為投資者派定心丸，認為A股有短期波動，並不影響長線回報潛力，仍然「入得過」，且深信A股投資潛力更勝H股。
他指，雖然內地經濟增長不如以往，但仍能維持在7%水平，已好過不少主要投資市場。另中國經濟謀求轉型，將減少出口而增加內需，目前方向正確，「內地人均收入及知識水平上升，未來將倚重高科技產業，為經濟增長提供了持續性，這對股民而言，仍具投資潛力。」
滬港合作可「做大個餅」
事實上，中央已陸續推出經濟改革措施，如早前成立上海自貿區，已刺激相關股份炒高。
麥博士稱，內地有意複製香港的成功模式，先成立自貿區去試水溫，可測試市場反應，亦可說是為開放人民幣市場鋪路，若然成功的話，將可吸引資金流入，屆時可促進國內經濟發展，亦可利好A股表現。但這會否對本港金融市場構成競爭？他則認為自貿區可把金融業個「餅」做大，兩地將可加強合作，實是「雙贏」！
中小企A股遲早跑贏
儘管早前新興市場出現走資潮，但麥博士認為是因為環球投資者的風險胃納突變，才引致短期波動，反是低吸時機。其實新興市場有不少具增長潛力的企業，其估值卻大幅落後於發達國家，因此投資者與其高追美股，不如低吸A股，風險更低。
對本港散戶而言，A股始終不如H股買賣方便，但論投資潛力，麥博士認為A股較可取，「除可直接反映內地經濟復甦情況外，最重要的是A股選擇較多。在港上市的H股均是較大型的企業，但隨着中國倚重內需，中小型企業出現了發圍機會，尤以旅遊、醫藥、生物科技等行業的投資潛力較佳。」他又指，目前A股估值僅高於○八年低位，反看美股卻屢創新高，故A股實可追落後。
「A股淡友」謝國忠：經濟虛火 滬綜難守2000
謝國忠是出名的大淡友，今次亦不例外，繼續唱淡A股，更預料滬綜指年內有機會再次跌穿2,000點（昨收報2,160點）。
難得A股於數月前反彈，卻於上周再次下行，難道只是小陽春？謝國忠從基本面分析，「內地經濟已失衡，過往數年投資過多，以致產能過剩，雖說經濟增長得以維持，但只是中央再次加大投資所致，並不由實體經濟帶動，所以現在看GDP（國內生產總值）等數據已沒意思！」
炒政策市難有大作為
他指，A股易跌難升，這是由於股價受政策所控，「官員只要出來說兩句，股市就能漲一把。」正因如此，A股一直以國策股當旺，投資者只要貼中政策方向，便能搵食。但說到底，水能載舟亦能覆舟，倘若失去政策支持，相關股份沒炒作空間便急挫，如鐵路股是明顯一例。他直言這樣投資只是買希望，沒有意義的！
不過，三中全會舉行在即，又會否為A股帶來新景象？謝國忠表示，中國想改革，股民便炒預期，均期望屆時會有利好經濟政策，可刺激A股做好，但目前僅成立了上海自貿區，還須進一步落實執行。
他表示：「雖說上海自貿區是經濟改革的踏腳石，但老百姓根本不知道內裏在幹甚麼，只見資金炒來炒去，刺激股票、房地產等資產翻倍，卻未見有大作為。」因此，他認為再炒國策的潛力不大，料年底前A股反覆波動，下行風險甚大，另他亦提到H股難以獨善其身，暫不適宜入市。
內房股高漲 聞到「燶」味
謝國忠又稱，目前A股未見上升動力卻湧現隱憂，尤其是房地產市場。數年來內地房價帶動內房股勁升，與其淡友立場相反，但他強調，中國樓價因熱錢流入而愈推愈高，已見房地產泡沫，故預料中央將出招穩樓價，調整風聲將愈吹愈緊。的確，內地上周已推出「京七條」調控北京樓市，集中北京業務的內房股首當其衝。