現代牧業擁有17.8萬頭乳牛,為中國最大的乳牛畜牧公司和原料奶生產商,其負責蒙牛高端品牌「特倫蘇」70%的原奶供應。前期公司與KKR及鼎輝成立合資公司建設新牧場,預計五年後將貢獻更多現金流,目前公司每股資產淨值(NAV)為3.5港元,現價較NAV仍有折讓。
那麼下游企業的盈利會否受到衝擊呢?部分下游生產企業通過中低端產品來順價,如蒙牛部分產品已提價4.9%。
從下游乳製品企業中期財務報表來看,上半年整體經營性業務盈利增長超過25%,如合生元(01112)扣除發改委1.63億元人民幣罰金後的純利同比增長68%,雅士利國際(01230)純利同比升34%,而A股上市的貝因美升幅更高達94%,加上政府扶持國產乳製品的決心不變,整個產業鏈持續看好。
國泰君安國際(投資咨詢部)王昕媛(作者為註冊持牌人士)
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