思捷解畫考起券商

思捷去年度虧損43.88億元，管理層指本年度有望扭虧為盈。瑞銀發表報告指，思捷全年銷售及盈利在剔除特殊項目後表現較預期佳，認為是次業績顯示集團業務谷底反彈，並走向正確軌道，故預期一五年度集團銷售可重回增長，故升目標價17%至15.8元，維持「買入」評級。

滙證看好改革助復甦

滙證認同，思捷所作的減庫存等措施令毛利率受壓，但更深信思捷的結構性改革及復甦步伐正逐步推進，該行又指，思捷股價於績後倒跌，視之為長線投資者的吸納好時機，同時提升思捷一五年度的盈利預測7%，因此重申其「增持」評級，目標價升至17.36元。

至於巴克萊則指，思捷節省成本較預期多，相信短期可帶動盈利增長略高於預期，而且集團會繼續進行成本控制，將有望帶動本年度的除息稅前溢利轉虧為盈，但集團仍存結構性問題，將繼續影響業務及收入表現，有需要於第二階段的轉型計劃中解決。該行升其目標價至9.8元，維持「減持」評級。

思捷股價走勢

券商評思捷一覽

里昂料扭虧需時兩年

然而，仍有多間大行看淡思捷前景。里昂對思捷去年度錄得巨額虧損不感到意外，更預期本年度仍會錄得13億元的虧損，相信到一五年度集團才可扭虧轉盈。里昂認為，思捷對本年度作出的指引，包括收入會輕微下跌、毛利率持平或略跌及經營成本佔銷售比率降至五成等，屬合理目標，但預料整體轉型策略執行風險仍然高企。里昂維持「沽售」評級，惟升目標價兩成至10元。

美銀美林亦指，思捷去年度業績情況較該行預期差，更料其本年度仍錄虧損達4億元，業務短期內難以轉勢，因此未來一、兩年盈利前景欠佳，故重申其「跑輸大市」評級，目標價由6.8元降至6元。至於維持思捷「跑輸大市」、但微升目標價的瑞信表示，思捷多項指標反映品牌價值下跌，只有少部分回穩迹象，而且思捷銷售連續下跌三年，對其能否保持品牌形象受到高度質疑。