華創夥Tesco拓超市

華創股價昨日收市報25.7元，升7.75%，為第二大升幅藍籌股。

恐對百佳估值構成影響

自百佳放盤消息傳出後，市傳最少20億美元（約156億港元），甚至較進取提價40億美元（約312億港元）才有望能打動和黃 （00013）。

富昌證券研究部總監連敬涵表示，華創與Tesco組合營公司對百佳的估值可能會帶來少許影響，由於華創在香港亦有經營超市經驗，對行內生態環境有充分的了解，他相信華創與Tesco組合營公司後，該公司短時間內未必會「分神」併購百佳。他又指出，Tesco在內地很多地方都有網點，毛利率雖然只有1至2%，但卻可以與華潤萬家建立協同效益。

不過，獨立股評人黃偉康表示，百佳估值下限（20億美元）已屬「天價」，而且經營者李氏家族不缺錢，認為和黃對百佳售價的取態上將會企硬，故此華創與Tesco今次組合營公司整合大中華業務，對百佳估值影響不大。

Tesco退出美國等市場

有市場人士認為，百佳邊際利潤其實較內地同業2至3%為高，但他相信和黃出售百佳，主要是考慮百佳相對屈臣氏而言，內地經營表現並不算出色，否則不會輕言賣盤。他又相信，華創即使對百佳業務感一定興趣，但應不會追價競購百佳，主要因為香港的超市市場規模難再有增長空間。

其實，近年在亞洲區內經營超市業務亦非易事，其中全球第二大零售商家樂福一直收縮布局，繼二○○六年退出韓國市場後，二○一○年亦退出競爭了十年的日本市場，去年底更宣布關閉新加坡僅有的兩間賣場。

而一直大力拓展海外據點的Tesco，在內地及台灣分別以樂購和特易購品牌經營，但近年亦開始退出部分市場如美國等。

倘成事 華創毛利率受壓

據華創通告指，是次合作將涉及華創旗下華潤萬家2,986間店舖，以及Tesco在中國131間店舖及中國購物中心業務相融合。

Tesco亦在中國官方網站公布，未來合資公司銷售額將達到100億英鎊左右。巴克萊報告指，預期Tesco在中國業務仍然錄得虧損，若果雙方達致合作可能會拖累華創毛利率短期受壓，並質疑Tesco對合營公司重視程度有限，因持股比例只得兩成。