國藥控股（01099）昨日跌至19.06元創下52周新低後，最終倒升0.25元至20.15元收市，但該股在一一年及一二年之間4度跌至16.2元之後均反彈，該水平才是「鑽石底」。不過，當時藥業股普遍受到連番藥物飭令減價的消息拖累，現時該板塊已用業績證明減價令的影響並非預期般嚴重，行業的估值獲得再度重估。
國藥作為藥物分銷業的龍頭，與民生關係密切，現時內地通脹壓力減輕，藥物再減價的頻率和幅度相信可大為紓緩。公司現價預測市盈率16倍多，相信股價再跌至17元以下的機會不大。
國藥去年多賺26.5%，今年首季營業額和盈利分別增長13.5%和14.7%，無可否認，公司已非上市之初的高增長概念，盈利增長料會逐年放緩，但能保持每年盈利兩成增長已是不錯，亦足以支持現時之估值。
藥股早前借H7N9禽流感消息炒高，國藥趁高在業績公布日以每股24.6元配股，其後走勢大幅轉差，現仍未擺脫下降軌，尚幸承配人大多為持長線的機構投資者，在近期回調中且見摩根大通、貝萊德及凱萬基金等沿途吸納。
集團去年的淨財務支出達12.7億元人民幣，按年增加55.4%，配股集資40億元及計劃發債集資80億元人民幣，料可減輕財務負擔。國藥未來之增長主要靠剛性需求、向農村城鎮拓展及併購，前兩項可望穩步發展，可惜併購進展令人失望。醫改年年都有，而內地醫藥政策常變，既是機遇亦是風險所在。
現時股市氣氛甚差，國藥再跌穿20元再尋底並不會意外，即使有長線投資價值，亦只建議分段吸納。
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