港股經歷上周五顯著下瀉逾600點後，昨天跌勢稍見喘定，市場似乎逐部消化內地H7N9疫情蔓延，以及南北韓地緣政治局勢緊張等利淡因素，當中航空板塊更率先反彈，惟整體觀望氣氛仍見濃厚，成交出現萎縮。
目前投資者正觀望三月物價指數表現，現時市場預測CPI按年增幅將回落至2.5%，但由於物價指數之高低，將直接影響人民銀行對貨幣政策的取向，今天新發布的通脹指數若高於市場預期，將觸動人行加快收緊貨幣政策。當然，現時內地經濟復甦仍存在眾多不確定性，相信人行並不會在短期內大幅度收緊貨幣政策，這包括進行加息等措施，以確保經濟增長的可持續性。
除了貨幣政策的鬆緊外，市場焦點亦落在內地各地方政府落實「國五條」細則，當中北京推出之調控細則，較其他地方更為嚴厲，這包括嚴格徵收轉讓房產所得差額的20%個人所得稅，以及禁止本地戶籍單身人士購買第二套房等措施，以堵塞「假離婚」之政策漏洞。與此同時，當局亦調高第二套房的貸款首付比例至70%，貸款利率更訂為首套住房貸款利率的1.1倍，調控力度加大已立即拖累北京在清明節假期期間之樓市成交量急跌，筆者相信在新調控細則落實後，內地樓市交投量出現萎縮的情況將維持一段時間。
回說港股走勢，大市在昨日明顯轉趨穩定，但相對上周五勁跌610點，昨日回穩只屬初步喘息而已，而稍作拉鋸後，短期市勢仍有機會再進一步往下尋低位。由於恒指已有漸跌離10日線之感，即是說，短期市勢可能仍會再受淡友所狙擊，嚴格而言，一日恒指仍反覆於10日線之下，形態當仍偏淡。
自二月四日高位23,944點開始的中期調整，至昨日低位21,612點計，大市暫累積跌幅為2,332點，以一個正常之中期調整市計，跌幅或已不算少，不過相對前中期升浪累積升幅達5,888點計，幅度又可能仍未足夠，因恒指如需回調前中期升浪之一半，即大市會向下測試250日線的防守力。總括而言，短期後市不明朗因素仍在，故投資者當需做好風險管理。
耀才證券市務總監郭思治（作者為註冊持牌人士）