股博士隨筆:鄭煤機貨源集中

市場禾雀亂飛,去年底掛牌的兩隻半新股復星醫藥(02196)和鄭煤機(00564)這兩日亦終重上水面,兩股其實質素不差,鄭煤機招股時逢煤價下跌,IPO公開發售僅得兩成認購,變成提早貨源歸邊;但若論貨源乾涸,當數不涉公開招股的中集(02039),短短幾日升幅已逾四成。

煤機股過往有年代煤機及國際煤機被外資高價收購,三一國際(00631)去年嚴重跑輸大市,鄭煤機的產品主要為液壓支架,於高端市場的佔有率達六成,未來之增長空間主要是煤炭機械化率在一五年將提升至75%以及高端化。

煤機股受冷落主要受煤價低迷所影響,雖然煤炭股主要看價格,煤機股則主要看開採量,但煤價低迷亦可能影響開採意欲。不過,隨着煤電聯動啟動,電價與煤成本掛鈎,煤炭股的投資情緒也有好轉。鄭煤機招股獲得社保基金認購15.8%H股,惠理及恒生信託亦入股逾5%,相信大部分貨源已落入基金手中。

市盈率較便宜

鄭煤機去年首三季盈利增長41.9%至12億元(人民幣‧下同),全年每股盈利預測不少於0.97元,預測市盈率低於9倍,較同類股三一國際便宜。其A股前收市價10.32元,較H股溢價約兩成。

煤炭需求與經濟發展有密不可分關係,故理應可與經濟增長同步,而頁岩氣相信未來數年仍不可取代煤的需求。集團H股集資將用以擴大國際市場,並擴充刮板輸機及掘進機產品種類,使其成為成套煤炭綜採綜掘設備製造商。

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