薦神：恒安規模效應取勝

美林認為紙巾競爭加劇有減價壓力，但恒安最大業務是衞生巾，其次才是紙巾，故受影響不及維達。另恒安在抗逆上有豐富經驗，在去年毛利率大跌時仍錄得盈利增長，對管理層應具有充足信心。

恒安作為龍頭股，可透過推出不同的產品組合維持毛利率，規模效應使成本明顯低於對手，定價能力亦較強。更何況，產能過剩和供過於求是各行各業均要面對的問題，毋須大驚小怪。

發改委表示，政府已準備取消電煤價格限制，不再對煤炭進行定價，但將繼續監控市場。由於現時煤價已大幅低於政府所定之上限，所以其實限不限價也沒有意思，且不排除當煤價再度上漲的時候，政府又故技重施推限價令。

兗煤受惠旺季臨近

煤價回升亦是眼見之事實，環渤海區發熱量5,500大卡市場動力煤報每噸635元人民幣，是連續第五周上漲，雖然累計只是區區升9元人民幣，但隨着冬季用煤旺季臨近，相信煤價有進一步上升空間，而電煤併軌機制亦將令透明度增加，可在上升周期買現貨煤為主的兗州煤業(01171)。

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