神冠控股（00829）昨公布一一年全年業績，收入及盈利分別錄得30.3%及34.3%之增長，全年毛利率61.9%不及上半年度的63.8%，但同比仍升1個百分點。集團在內地人造腸衣市場享有壟斷地位，今年將擴產20至25%以應付需求上升，現價一一年市盈率為18.4倍，以其條件並不嫌貴，可作長線投資對象。
中國近年多次發生食品安全事故，腸衣發生事故的風險較小，但其客戶如雙匯及雨潤（01068）等去年均曾發現瘦肉精，令公司亦間接受影響。尤其雙匯佔其定單泰半，令上半年定單亦見減少，但在下半年已回復正常水平。
管理層稱今年首兩個月銷售維持20至25%增長，去年延遲投產的30條生產線預期於今年三月及四月完成，今年220條生產線其中26條計劃調配生產清真腸衣。集團96%銷售來自內地，新開發的清真腸衣現只在內地銷售，但今年開始銷往海外。
食品股的好處是較不受經濟環境影響，但食品安全是主要風險，惟內地食品股一向享有較高估值，尤其當市況轉弱時更顯得跑贏大市。以神冠的市佔率及增長率而言，此估值尚有一定吸引力，建議現價吸納作長線投資。
DR.Stock