上周多國央行聯手救市，對商品及風險資產價格帶來提振作用，當中以銅價的升幅大幅跑贏其他商品，相信是與人民銀行決定降低存款準備金率有關。下調存款準備金率的行動，確認貨幣政策將出現逆向轉變的訊號。
現時中國的銅庫存水平回落至一個偏低水平，主要是由於過往一段時間銅價高企，不少中國用家傾向使用手上庫存。
近兩個月，銅價從高位大幅回落，銅庫存也跟隨大幅減少，註銷倉單的比率則大幅攀升，由此可以反映於低位有不少現貨商從倫敦金屬交易所直接提貨，填補庫存。
根據上海期貨交易所數據，現時銅庫存為65,000噸，是○九年第三季以來的最低水平，與二○一○年第二季近190,000噸的近期高位比較，足足減少了三分之二。
因此，不少對銅價比較樂觀的投資者，主要是建基於中國填補庫存的需求，但當中所涉及的資金成本，往往是影響中國需求的一大障礙。
現時來自中國的需求不是沒有，只是由於融資方面遇上一定困難，他們通常只能按需求買貨，要增建庫存的難度很高，直至近期人民銀行逐步放寬貸款，這情況才得以改善。
事實上，當存款準備金率下調過後，投資者相信內地銀根也會逐步放寬，在企業擁有較充裕資金的情況下，可以預見來自中國的需求有望攀升，這也是為何銅價對存款準備金率下調的反應較大的原因。
從技術走勢而言，銅價上周三的升市突破了近期的下降軌，短線而言只要守穩7,660美元，或可望挑戰8,000以及8,300美元附近的水平。
亞達盟環球期貨副總裁潘志偉