攻守皆儀:兗煤存在利好因素

現時歐、美、中東甚至於新興市場無論在政治、經濟、民生、通脹等均面對不明朗因素,現時投資者可尋找一些防守力較高的股份,如息率較高的內銀及公用股,或一些估值較其歷史平均值低的板塊。

日前兗州煤業(01171)公布上半年業績,營業額及純利分別增長約32.89%及90.88%,達202.24億元(人民幣‧下同)及51.83億元,每股盈利1.05元。純利雖近倍數升幅,惟市場為集團前景感憂慮,因集團產品平均價格較市場預期為低;整體成本增12%令毛利率下降;及集團澳洲業務沒有明顯上升。

行業重組將擴大優勢

然而,筆者認為兗煤仍具中長線投資價值,儘管上半年產品平均價格為市場預期低,不過由於內地進口煤價高企,而冬季季節性因素,將對煤炭價格於下半年形成有力支持,而且現時內地加快推進煤炭資源整合及煤炭企業重組,可增強大型煤炭企業市場競爭能力。在此環境下,兗煤的競爭優勢能更為突出。至於集團毛利率雖見下降,惟綜合毛利率仍有望於日後保持於約44%水平。

估值上,集團本年預計市盈率已回調至8倍左右,在海外購併優勢、現貨煤佔比較高及煤炭價格反覆向上的因素下,估值吸引,中長線目標26元,以18元為止蝕位。

時富金融服務集團首席策略師 李韻儀

(作者為註冊持牌人士)

地產網大革新,即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報!

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!