中國上月貿盈遠遜預期

扣除二月有農曆春節因素，中國首五月有四個月的出口總值都達到1,500億以上的水平，顯示內地的出口實力持續上升。惟五月份出口年增率僅19.4%，比四月下滑超過10個百分點。而首五月進出口總值達1.4萬億，按年增27.4%。

滙豐經濟學家馬曉萍說，出口放緩反映了其他經濟體增長減慢，也受到日本地震令供應鏈暫時中斷影響。

滙豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，中國的增長只是朝着「軟着陸」放緩，進口數字將會保持強勁，進口升幅可能會繼續快過出口。整體來看，貿易放緩對壓制通脹是好消息。

外貿增長料續緩

累計今年首五月出口7,123.8億，增長25.5%。瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示，進口整體強勁顯示中國內需的放緩程度，並沒有市場擔心的那麼大，預料今年內地外貿增長會放緩，出口將放緩至10%到15%，進口放緩至15%到20%，全年貿易順差仍達到1,400億至1,500億。汪濤又說，即使非外商直接投資的資本流入因受加強管制，而在年內放慢，但人民幣仍將面臨繼續升值的壓力。

至於首五月進口總值6,894.1億，增長29.4%，比出口快3.9個百分點。上月內地的貿易順差是130.5億，是今年單月最高，但仍比市場預期186億少。累計貿易順差229.7億，縮水35.1%。

進口增長實減弱

進口升幅強勁顯示中國內需依然旺盛，但高盛認為，主要基數非常低，真實的進口增長趨勢已受內需增長放緩而減弱。除非內地政策回復正常，屆時才會帶來真正的內需增長反彈。國際貨幣基金組織總裁特別顧問朱民表示，目前中國的通脹中，輸入性因素包括進口的石油資源等，而中國對石油及其他原材料的需求強勁，但國際價格居高不下，而人民幣匯率調整對抑制通脹是有效的。