上周五興致勃勃博反彈，昨日水位相若，卻完全失去入市意欲，挫折固然影響心情，但短短一升一跌，其實已扭曲了值博率。
上周期指只不過在22,800至23,400點之間反覆，如果信仍是上落市，在22,900點當然是買，跌穿22,800點止蝕，可是上周挾淡倉急升之後，如此迅速回落，淡倉其實換了一批人，理論上他們比早前一班更有決心及實力。
撇開陰謀論，從心理角度分析，假如昨日自己入場做好，有上周五的經驗後，當期指升到23,200點左右，應該已經走都走唔切。分析入市值博率的時候，很少人會考慮自我心理設限的現象，以昨日市況為例，期指見底回升，可能一飛沖天，直指24,000點，但根本毫無關係，自己真正上望空間最多不過300點。
欠紀律容易輸突
反彈雞咁腳走，但萬一睇錯，期指失守22,800點卻隨時輸到失去預算。第一個可能，是當一個全人類都睇實的支持位失陷，短線會有大量止蝕盤湧現，那一刻跌勢可能極之急勁。第二個可能是欠缺紀律，畀藉口自己再睇多陣，如現貨收市後期指才跌，和上周五一樣尾市突襲，不可作準，索性坐盤過夜。所以上望空間肯定有限，卻大有可能輸到嘔，自然多一事不如少一事。
上周五升市證明純粹挾淡倉，不過當時的股份走勢亦有參考性，好友寧願大手買策略日之後已難再寄予厚望的滙控（00005），也不肯力掃本地藍籌地產股，進一步引證後者疑似內傷的走勢。本地地產股近期無論賣地好成績，抑或賣樓賣得快，都無力刺激股價上揚，現在連挾淡倉都無份，實在不易想到可以轉弱為強的契機。
基於唔升就要跌的智慧，自己便反過頭來，做淡本地地產股，以對沖手上以中資股為主力的組合。去年策略是重香港輕中國，今年看來要掉轉，重中國輕香港，畢竟中國已長時間調控。香港公司是不可能再好太多，內地公司則再差也有個譜，市場明顯是水向低流，棄香港買中國。
（作者為註冊持牌人士）
豐盛金融資產管理董事 黃國英