美國近期公布的一系列物價指數均顯示，通脹有升溫的迹象。四月消費者物價指數年率上升3.2%，同期生產者物價指數（PPI）及進口物價指數亦分別上升6.8%及11.1%。
歐元區四月通脹率攀升至2.8%，遠高於歐洲央行2%的目標水平。英國央行更上調今年的通脹預期至5%，通脹壓力已不言而喻。
歐洲央行上月已開始加息，相信今年稍後仍會繼續加息來壓抑通脹。英國央行最近已為年內加息鋪路，美國聯儲局雖繼續維持低利率，但已承諾六月底結束量化寬鬆政策。
其實，新興國家早已面對高通脹問題，而且持續實施緊縮貨幣政策，經濟增速已呈現放緩迹象，大宗商品價格最近亦告別單邊升勢，取而代之的是進入大幅波動的時期。
若西方國家亦加入緊縮貨幣政策的行列，勢將影響市場對大宗商品需求，令商品價格更趨波動。特別是與經濟周期息息相關的商品受影響程度尤甚，例如白銀及銅，最近均出現顯著調整。
黃金雖然亦出現調整，但調整的速度及幅度明顯較其他商品少，主要因為黃金在經濟增長放緩及波動市況中可發揮避險角色。目前，金價的上升趨勢仍然未被破壞，料短期內將在1,450至1,550美元之間反覆上落為主。
新鴻基金融集團分析員 賴春梅