自上周四白銀價格高見49.51美元一安士的高位後便迅速滑落，銀價大跌並非無因，首先過去銀價的上升要較金價急速。踏入今年初至今，現貨銀價的累積升幅便達60%，相反同期間現貨金的升幅就只有11%。所以銀價本身確存在着嚴重的泡沫問題。
銀價跌雖同時拖累了其他貴金屬包括黃金價格在內下跌，但金價的情況是不能與銀價混為一談。正如筆者上述所指，銀價早已存在泡沫，但這情況未有發生在金價身上。更重要是金與銀雖同為貴金屬，但性質卻各有不同。
白銀有着廣泛的工業用途，所以當近期油價高企，削弱美國的消費力，擔心這情況會不利於市場對白銀的需求，銀價便失支持。相反，黃金卻沒有太多的工業需求，其特質主要作為錢的替代品。
聯儲局一日不停止量化寬鬆貨幣政策，當全球資金氾濫的情況一日未改，當錢不值錢，黃金便最能發揮其資金避難所的作用。而環球通脹只要一直不受控，同樣黃金也能發揮其作用。所以不能單憑近期銀價的下跌，便認定金價同具下調壓力。
由於美匯指數已跌了好一段日子，隨着美元整體匯價作出反彈，不排除會對金價不利，而銀價下跌同時也難免會對金價造成拖累。不過筆者認為，只要資金氾濫及高通脹等大前提一日存在，金價仍能看高一線。料現貨金價於1,500美元或極其量於1,480美元應可找到支持，中期目標1,600美元。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培