大淡友轉「睇」恒指35000

昨續揚89點 ADR回軟

資金持續回流及歐洲基金買盤帶動下，港股「六連揚」，沒有被市傳人民銀行已制訂差別存款準備金率計算基準消息「嚇窒」，恒生指數反覆上升89點，收報23,757點。不過，國企指數受滬深股市下跌拖累，結束過去五個交易日漲勢，最多下跌107點，失守13,000點關，收報12,994點，跌21點，港股總成交略增至785億元。

滙控（00005）為昨日恒指「六連升」主要動力，收82.25元，漲1.95元或2.42%，為恒指貢獻85點。不過，滙控美國預託證券（ADR）輕微回吐，報82.221元，較本港收市價低0.029元，中移（00941）報77.527元，高0.227元，按比例推算，相當恒指微跌17點。

放大圖片	張一鳴預期今年恒指合理值為二萬八千點。

張一鳴表示，繼準確推斷○九年第四季開始及去年調整浪後，他對今年港股走勢較為樂觀，回顧過去五年、十年、二十年，恒指平均市盈率15倍計算，今年恒指合理值為28,000點，較現水平約有18%上升空間。不過，他對內地政策性風險及全球央行寬鬆政策完結後產生的負面影響，抱警惕態度。

他舉列十一項或觸發今年港股估值被重估因素，包括相信內地不會「落重藥」控制通脹，以避免美國經濟復甦突然逆轉，出現雙底衰退，預期今年內地只會加息一厘，相信不會對恒指構成過分負面影響。他又預期，內地今年新增貸款目標或較市場預期為高，而且人民幣升值，內地為「排洪」或恢復「個人港股直通車」討論，例如擴大合格境內機構投資者（QDII）政策及落實內地上市的港股ETF，加上人民幣國際化及有機會落實「小QFII」、人民幣計價新股在港上市等，均有利港股表現。

他又說，低息環境持續及過盛流動資金，加上已發展國家延遲收緊財金政策，恒指泡沫有機會被推高至35,000點的爆破水平，相當於市盈率19倍。

中資股或現「一月效應」

滙豐環球研究部則較審慎，認為中央政府正面對平衡經濟增長及控制通脹的兩難局面，目前不是看好大市及增持大型股份時機。該行預期上半年內地通脹維持高位，市場尚未完全反映內地收緊銀根及政策風險，故維持恒指今年底目標25,500點及國指目標13,500點。

瑞銀稱，上海一周同業拆息已由去年十二月6.3厘顯著回落，預期於游資帶動下，將帶動中資股「一月效應」，但投資者需密切留意今年一月份內銀新增貸款會否過分進取，引發像去年一月中人行需調高存款準備金率來收緊銀根。摩根資產大中華投資總監王浩說，今年MSCI中國或跑贏MSCI香港，他個人對港股持有「中性至略為減持」的看法。