上周五談到，市值只有4億元的中國衛生（00673）宣布以逾33億元收購上海福壽園集團和中福安合資產，藉此進軍中國殯儀業務。中國衛生指出，收購作價相當於不超過16.8倍的指示市盈率，是如何計算出來？
原來，中國衛生獲保證被收購資產截至今年底止之年度綜合純利，不低於2億元，以33.6億元收購一年賺2億元的業務，即相當於16.8倍市盈率。據中國衛生指出，這估值屬於市場可比較市盈率範圍（12.3倍至53.5倍）之內。
同是在中國從事殯儀服務的中國生命集團（08296），一年利潤只有數百萬元至一千多萬元，但中國衛生收購的目標公司卻提供2億元的保證盈利，兩者最大的分別是：中國生命提供的是殯儀館殯葬服務，並不涉及墓園殯葬服務，而內地殯儀館殯葬服務基本上是受到民政部管轄，不能擅自大幅上調收費，而私營墓園的墓地收費，卻被指為天價收費。
中國衛生收購的福壽園集團成立於二○○三年，在上海、重慶、安徽、山東和河南從事殯儀服務，旗下的上海福壽園園區佔地800多畝，園中的新四軍廣場更被上海市有關部門列為紅色旅遊基地。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）