華能國際（00902）為內地最大發電企業，今年首九個月發電量為1,909億千瓦時，同比增長32%，而上半年增長38%，顯示發電量的增長在放緩中。
發電企業的發電成本，關鍵在於燃煤價格，這是發電企業無法控制的成本。上半年華能的收入增加45.3%，而燃料成本則增58.5%，因而純利只升3.3%。內地的電費加價，電企已期望多時。近期消息傳出，若干省份將獲提價，甚至傳階梯式加價，以減輕市場所受壓力。
假若所傳屬實，華能於相關省份所設電廠，其發電量相當於首三季發電量25%。華能股價於上月中已為此急升，稍為調整後，近期股價仍然偏強，接近近期高位，看來加價並非空穴來風。
若然加價，華能應可受惠，但亦要繼續留意燃煤價格的變動。煤電聯動機制未能開動，對電企的經營始終存在威脅，煤價上升相當之後，電價只升若干，未能抵銷成本上升，如未來的加價並非全部電廠，而有選擇性，對若干電廠而言，殊不公平。至於階梯式升幅，反而可以接受，是避免民生承受壓力的安排，而工商業則難避免。
如煤電聯動機制開動，因煤價上升關係，電價升幅不菲，對通脹有一定影響。當時煤電聯動機制的構思並不成熟，而對煤炭價格開放也是考慮不周。
目前煤炭業已處於有利地位，電企的議價能力受到限制，屢傳加電費而未果。儘管此次或許是事實，仍待公布，部分電廠受惠之餘，又得要留意煤炭市場，這是一項相當重要因素，因為一旦電費加價之後，下一次會是遙遙無期。
基於電價仍不明朗，而華能股價已上升至4.97元，未來只能期望加價的刺激，相信只是短暫，不能期望過高，只宜持有，如再搶高，小心風險。
葉心