Smart Money：業績期炒輪有竅門

散戶炒業績宜留意市場對業績預期是否已充分反映，以滙控（00005）為例，股價在業績公布前的一個多月內，自約70元拾級而上至近83元，升幅達18.5%，已反映利好因素；反觀國泰（00293）公布的業績，六月底止半年純利達68.4億元，按年升逾7倍，遠勝市場預期，翌日股價隨即被炒高4.7%，以5倍槓桿的衍生工具計，可獲利逾20%。

美林亞太區股票結構性產品部副總裁黃書耀認為，整體窩輪引伸波幅仍然低企，進一步回落機會不大，以輪炒業績較牛熊證可取，由正股公布業績前14日至業績公布翌日是投資時機，散戶宜比較個人看法與市場預期、估計股價變動從而作出認購及認沽策略。值得留意的是，若業績公布前股價已受業績因素充分帶動，即使公布後業績優於預期，正股再大幅抽升機會或減弱，繼續持有要面對時間值損耗，而業績勝預期的股份在公布後股價亦可能即日調整，因此散戶宜先行獲利。

港交所業務易掌握

在揀輪方面，滙豐環球資本市場財富管理銷售業務上市產品銷售主管陳其志建議，選擇輕微價外或是貼價認購證，因輕微價外輪成交較高，而當Call輪由價外轉至價內時，其爆炸力更理想，年期條款以3個月到期的槓桿較高，長年期輪是低槓桿選擇。但他提醒，若公布派發的股息較預期高，將拖低購證面值。

股王騰訊（00700）股價由七月時140元的低位回升至近日的150元，早前買入認購證資金有流走迹象，在認沽證則錄得資金流入。陳其志向估計騰訊業績較預期理想的散戶推介輕微價外中短期認購證22930，行使價153.98元，十一月到期，槓桿7.1倍，較市場普遍的4至7倍為高，引伸波幅35%，介乎市場低水平，若散戶在公布業績後長線看好股份，可換長期輪23872以減低時間值損耗，行使價158元，明年四月到期，槓桿4.3倍。

黃書耀形容將於本周三公布上半年業績的港交所（00388）「每天都在公布業績」，按他的個人經驗，港交所的每股盈利增長，跟大市成交額按年變動相當接近，例如差距為10個百分點至20個百分點。

事實上，市場對港交所前景偏向保守，估計新股集資收入情況欠理想。他續指，恒指已升穿牛熊分界線，但港交所股價仍於250天線的134元水平遇阻力，認為股價未有反映業績因素，加上考慮到農行（01288）早前上市、預期友邦保險（AIA）十月掛牌等因素，港交所有追落後憧憬空間，分別推介港交所價外認購證22291，行使價139.99元，因爆炸力大。Put輪則可選價外認沽證23480，行使價116.89元，明年五月到期，因時間值損耗較低。

除港交所外，建行（00939）、中海油（00883）、中移（00941）、國壽（02628）及中行（03988）業務較易被散戶理解，冀炒業績的散戶可留意。

內銀穩陣 可揀建行

蘇格蘭皇家銀行股票衍生工具及私人投資產品部董事梁麗珊表示，同意內銀是穩陣的板塊，早前各行增加資本計劃的規模不大，反映銀行資金不缺。另明年加息機會將利好股份前景，當中建行市帳率只有2.36倍，是炒業績之選，現在已是入市時機。

她續稱，建行上周升穿6.7元高位，下一個目標價為7元，推介價外Call輪23008，行使價7.38元，在目標價附近，槓桿近14倍。不過，她認為本周公布業績的民行（01988）及中信銀行（00998）規模較小，易受政策左右，未必是炒業績之選。