凱基證券　鄺民彬

A股反覆不進則退

道指重見10,000點，為股市重拾信心，但仍需時試驗究竟10,000點能否由阻力變成支持。內地A股在頂部反覆，估計短期不進則退，上證A股關鍵位為3,280點。資金持續流入本港，而且本周開始再有大型招股活動，預期恒指反覆靠穩，支持位為21,400，向上阻力則於22,200，資金將繼續炒政策股。

推介：中國神華（01088）、天津發展（00882）

鴻昇證券　張益祖

資金再度流入新股

上周港股波動，恒指一度跌至50日線水平，但藉着股神巴菲特斥巨資全購鐵路營運商BNSF所刺激，港股於上周五上衝至21,829點收市。新股再度成為市場焦點，利邦（00891）及恒大地產（03333）上市首日表現理想，相信資金將會重新追逐新股。

恒指雖然反覆上落，但目前炒股不炒市的格局明顯，投資者可留意異動股，惟短炒應設止蝕位。

推介：百麗國際（01880）

英皇證券　林建華

港股短線有待整固

美國聯儲局維持利率不變，會後聲明就業市場景氣仍未改善，通脹和通脹預期低企，有利於量化寬鬆政策持續推行，美元匯價回復弱勢，港匯持續在強方保證水平，金管局繼續大手沽出港元，隨多家公司即將在本港公開發售，當中計劃上市大型新股包括，金沙集團Las Vegas Sands旗下澳門Sands和民生銀行發行H股，合共集資額高達60億美元，外資對港元需求將有增無減，但由於市場早已消化多項利好消息，短線顯著上升空間有限，恒指短線料在20日線21,825點水平橫行整固為主。

金利豐證券　黃德几

招行淨息差仍落後

招商銀行（03968）○九年一至九月的淨利潤按年下降31.2%，至131億元（人民幣．下同）。截至○九年九月底，集團的貼現票據按季減少35%，至1,350億元，使其淨息差在第三季度約回升2.15%。儘管如此，若沒有可觀的加息，其淨息差仍將落後於中型同業。同期穩定的資本充足率顯示集團已着重發展低風險貸款業務。

隨海外市場的穩定，為應付不良貸款而對經濟危機敏感的行業所作的撥備已有部分被回撥。因此，招行○九年第三季度的年度信貸成本僅為0.05%。然而，高於預期的回撥被低於預期的其他收入所抵銷。所以我們維持招行「中性」評級，並根據二○一○年預期的16.7倍市盈率和3.8倍的市帳率，計算其二○一○年年底的目標價為22.5港元。相比之下，我們更看好工商銀行（01398），目標價7.5港元和中國銀行（03988），目標價6港元。

建銀國際證券

（上述作者為註冊持牌人士）