上海國際板有兩大重要關隘：一是以人民幣計價還是以美元計價；二是對有「血緣關係」紅籌及境外企業，統一監管還是分頭監管。兩者似乎都有了初步構想，對前者傾向以人民幣計價，根據是設板原意是給國內投資者提供投資境外優質跨國企業的機會。對後者則是傾向分頭監管，相信主要基於遷就境外企業，有助國際板吸引上市。其實，兩者都涉及憂患。

業內人士指出，人民幣計價易重蹈日本國際板覆轍。所謂覆轍，即日本上世紀八十年代發端的國際板，至九十年代進入全盛期，也隨之衰微，及至○四年黯然收場。實際上，內裏原因並非單一因為貨幣，有整體市場盛衰轉捩，以及股票定價主導權爭奪等。應當注意，日圓同其他貨幣計價雖存差異，終究日圓還是國際貨幣，人民幣卻還未能自由兌換，以人民幣計價，兼且集資限定用於內地市場都構成局限，是企業選擇國際板的重要考慮。

至於監管，中國目前法例雖未有明確禁止境外企業在內地發行股票，但缺少發行股票合法保障的法例。撇開這一點不說，許多技術性的監管規範，包括公司結構規範、財務報告規範、關連交易規範等，具體差異企業不能不考慮，有的企業在香港強烈抗拒季報業績，內地是否對此網開一面還未有定論。可見「家家企業都想」，是刻下中國經濟現實激發的意願，一方面到埋身考慮時，企業要由便利到成本須斤斤計較，才能決定是否邁開步子；另一方面內地經濟的變遷又成廝守國際板與否的關鍵。

日本國際板因經濟低迷黯然收場，而經濟低迷的重要成因就是日圓失控升值。中國暫時未有經濟低迷之憂，但有升值之憂、成本日後走高之憂（看上海的樓價、地價已見苗頭）。上海國際板本意提供內地投資者買境外企業的股票機會，這一點香港市場引入「納指七雄」成交慘淡，是另一鑑戒。事在人為卻事與願違，往往是心高氣傲急躁激進的最終收場。

上海國際板成敗仍要看內地的作為，但其銳意發展的意向，終究是香港不能輕視的競爭。其實即使不提國際板成敗，上海的競爭已在必然，不看上海，國際的競爭也已殺到埋身，如台灣已成爭奪上市資源的對手。港交所面對「強敵」，要知己知彼，充分發揮自身長處去拚爭。過去不成氣候的無效改革，空耗了不少時機，現今又適逢高層換班，內部管治磨合構成發展變數。在上海建設國金中心提速，尚未形成圍城形勢之際，香港要盡快理順內部管治，發揮制度優勢，鞏固既有的本錢，進一步加速開拓商業版圖。雖然官員確信中國可容兩個金融中心，但金融中心不會天上掉下來，篤定依附香港，日本國際板由盛入衰，也可以是金融中心盛衰輪迴的縮影。