美國國家海洋及大氣管理局於最新的報告中表示，厄爾尼諾現象正在太平洋形成，並有增強的可能，對商品的實質供求或構成潛在影響。

導致澳洲一帶乾旱

厄爾尼諾現象的主要影響，便是導致澳洲一帶的地區乾旱。還記得小麥價格曾經於二○○八年第一季高見每蒲式耳1,334美仙，其中一個刺激因素，便是澳洲天氣連年乾旱，令小麥生產連續多年處於極低水平。

現時全球小麥庫存雖然較當其時上升，但澳洲小麥產量仍然非常重要，若氣候問題惡化，小麥價格或有望擺脫近期弱勢。此外，馬來西亞棕櫚油以及紐約可可價格近期也表現波動，明顯也是受到厄爾尼諾的預測所影響。

現時商品市場比較關注的是，厄爾尼諾現象很可能令印度的降雨量減少，對農作物及經濟將造成衝擊。儘管印度的高科技產業取得卓越成就，但不少民眾仍然以農業維生，而當地農業則極度依賴每年的季候雨狀況。

根據當地消息指出，截至七月一日，降雨量只是正常水平的七成左右，而未來一至兩星期，更是大豆、米及糖等農作物的關鍵種植期。

原糖價格年初至今錄得驚人升幅，表現傲視其他軟性商品，主要原因便是印度糖產量減少所引致。除此以外，若印度農民的收入因失收而減少，也很可能影響他們購買黃金的意欲，對金價來說也並非好消息。

抑制墨西哥灣風暴

令人欣慰的是，厄爾尼諾現象將可抑制墨西哥灣的風暴，而不少天氣預報機構，也認為今年威脅區內油設施的颶風數目將較正常水平少，油價上升可能缺少了一個炒作藉口。近日美國玉米種植帶天氣非常理想，與這現象也有一定關連，也是令價格表現低迷的成因之一。

根據目前的評估，厄爾尼諾現象暫時對商品市場不會構成太大影響，但無論周期性或防守性商品，也面對潛在威脅。在現時經濟仍然疲弱的情況下，商品價格因天氣狀況欠佳而飆升絕對是壞消息，陷入滯脹的可能性也會大大提升。

印度是中國以外，現時全球僅有能錄得正增長的經濟體系，若降雨欠佳衝擊當地經濟，也可能打擊市場氣氛。油價短時間內極速回調，未來一周可能有反彈，但必須密切留意歐元兌美元於1.3783的重要關口能否守穩。

亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉