本文重點
最近金屬商品價格普遍表現十分亮麗，惟黃金獨憔悴！白金由去年十月二十七日的低位744.25美元，持續攀升，拾級而上，一度高見1,246.5美元水平，反彈幅度高達67.5%。由年初至今的升幅亦約三成，是表現最好的貴金屬，升幅遠遠跑贏黃金。現貨黃金由二月二十日的高位1,006.29美元持續下跌，不僅回吐了早前的全部升幅，而且更出現倒跌。
抗通脹功能已失
全球經濟雖未出現明顯反彈，但形勢已獲顯著改善，黃金的避險角色已大幅退減。另一方面，各國通縮壓力持續，歐元區三月份消費者價格指數（CPI）年率升幅從二月份的1.2%降至0.6%，創一九九六年初開始編撰此數據以來的最低水平；即使是扣除能源、食品、酒和煙草價格在內的歐元區核心CPI年率升幅，亦由二月份的1.7%降至1.5%，顯示通縮威脅仍頗大。美國三月消費物價指數（CPI）月率跌0.1%，年率下跌0.4%，是一九五五年八月以來首次出現下跌；即使核心CPI年率上升1.8%，仍然低於聯儲局2%的目標通脹水平。通縮猶在，何來通脹呢？因此黃金短期內又失去對抗通脹的功能。
歐洲各國財政緊絀，沽金套現亦是融資方法之一。繼國際貨幣基金組織（IMF）計劃沽售403.3噸黃金套現後，法國、瑞士、荷蘭等國家亦加入沽金行列，對金價走勢造成不少壓力。
在失避險、失通脹及遭央行沽售等三項不利因素之下，黃金的弱勢難改，短期或下試845美元。
分析員 賴春梅