有數得計：上海集優不妨短炒

去年上海集優純利2.4億元人民幣，增長7%，每股純利16.74分，派息4.18分，增加7.7%。

上海集優生產葉片、軸承、刀具及緊固件。各項業務表現有異，各業營業額均有增長，而毛利率則參差，整體毛利率稍跌，總營業額增12%，毛利只增9.8%，營銷及管理等支出增加26%，稅前利潤已跌6.8%，而稅項大跌41%，是受惠於稅率下跌及其他優惠，是促成盈利增長的主因，仍錄得增長1,580萬元，但盈利中已為存貨減值3,774萬元，亦可以視作業務實際仍有增長。

葉片用於火電設備，核電及飛機發動機，有一定概念，而軸承可用於鐵路，亦具吸引力，而刀具用於工業，經濟放緩已受影響，緊固件用於物流系統，是近年崛起的業務，其業績貢獻已居次位。

今年首季接單下跌

緊固件以出口為主，佔90%，今年二月起歐盟徵收反傾銷稅達69.9%，而出口至歐洲營業額佔13%，佔份額業績8%，相當於560萬元，似乎徵稅影響頗大，實際並無太大打擊，但全球經濟衰退，以出口為主的業務亦有負面影響。

上海集優表示，今年首季所接定單已下跌，但已簽訂一項航空使用的葉片定單，並將較大葉片用於風力發電的產能，目前內地對風力發電業務受到相當鼓勵，對上海集優的發展有利。

昨收1.18元，市盈率6.2倍，息率4%，市帳率0.554倍，今年業績展望仍未明朗，但相信毛利率可以提升，而且財政狀況寬裕，淨現金約7.5億元，可以順利在逆境中過渡。

上海集優是主要工業股，評價雖不能過高，也不應過低，特別是市帳率只有0.554倍，對其應有價值漠視，於業績未配合下，市帳率當不能逾倍，但現價是偏低，如交投不萎縮，相信可趁勢多炒一轉，短線可因循市勢而跟進。

葉心