本文重點
據內地的統計數據顯示，今年首兩個月中國醫藥行業總產值增長在主要工業當中增長最快，而中成藥的增幅更達20.4%。醫藥行業在經濟下滑周期需求不減，加上國家將注資8,500億元（人民幣‧下同）進入醫療體系，藥業股總分到點好處，所以該類股份盈利前景一直較受看好，去年整體利潤亦增逾兩成。
廣州藥業（00874）是中成藥的主要製造商，但○八年營業收入竟然大跌70%，扣除非經常性損益的股東應佔利潤亦同等幅度下降，僅賺8,769萬元；最主要原因是按中國新會計準則，「王老吉藥業」和「醫藥公司」兩家合營公司不再納入合併範圍。
集團持有48.05%權益的王老吉屬王牌企業，○八年營業額增長32%，淨利潤增長56.13%，達1.72億元；而醫藥公司的淨利潤亦達8,793萬元。
子公司表現欠佳
不過，廣藥旗下之12間子公司表現欠佳，總銷售由65.6億元下滑至33.47億元，近半出現虧損；其中星群藥業淨虧損高達5,912萬元，其老牌產品「夏桑菊顆粒」不應突然滯銷。管理層解釋是分銷渠道出現問題，據內地傳媒報道，藥店在促銷時自主降價，而且各地價格不一，廣藥過於依賴分銷渠道，存貨較多造成積壓。現時集團將銷售重點向零售終端傾斜，最主要是加強向醫院銷售，因醫院佔藥品銷售量達80%，在去年十一月部分子公司已與廣州部分醫院簽署戰略合作協議。
然而，管理層「預期這種調整需要一定時間才能完成」。今年首季廣藥的業績仍然會處於低水平，故其股價落後是可以理解，並在2.8港元水平屢遇到阻力。但退一步想，集團業績差也不跌，有醞釀突破之可能。
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