本文重點
自從龍頭股百盛（03368）公布業績之後，百貨股便一直跑輸大市。金鷹商貿（03308）早前亦公布全年業績，股東應佔溢利增長60.1%至6.18億元（人民幣‧下同），表現符合預期，但派發末期股息高達0.308元則令人意外，派息比率達88%，這反映公司現金充裕。金鷹公布業績後股價反而受壓，直至近日才急起直追，由5元以下升至近6元。
金鷹還發生一段小插曲，管理層在業績記者會曾表示今年盈利以增長20%為目標，犯了上市條例不能作盈利預測的禁令，所以公司亦急忙停牌作出澄清。○九年零售業即使不出現倒退已是幸事，有兩成增長更是鶴立雞群。
管理層預計今年老店的營業額增長幅度會降至8%至10%，而近年來開設的新店業務正在迅速發展，相信新店的業務貢獻能抵銷老店的增長放緩。
現水平吸引力不大
集團現價往績市盈率為15.4倍，當中有7,407萬元為可換股債券的公平值變動收益，估值並不算便宜；如果今年盈利真的可增長兩成，預測市盈率將降至約13倍。當然，與百盛相比其估值肯定較便宜，但與銀泰（01833）比較則高得多，惟銀泰負債高企，金鷹則財政健康，旗下百貨有不少為自置物業。
雖然不排除其追隨大市仍有上升的空間，但金鷹現水平吸引力不大，建議候低吸納。
志鳴