美國總統特朗普近期威脅要「晒冷」，對總值逾5,000億美元中國進口貨加徵關稅，其智囊急不及待，昨呼籲特朗普對其中2,000億美元貨品關稅由10%加至25%！一旦落實，單是這項關稅稅額已由大約200億美元飆至約500億美元，連同較早前向500億美元貨品徵收25%關稅，共達625億美元。倘探究其所產生的威力，其實足可將中國可用的貿戰四招反擊化解於無形！
在中美貿易戰之初，美國華爾街金融專家曾歸納出中國四大還擊措施，包括沽售手上持有的一萬億美元美國國債；人民幣貶值；刁難美國企業；聯合其他大國，例如歐盟、加拿大等孤立美國。
從牌面上看，特朗普智囊今次建議的25%關稅政策，正正可以徹底打殘中國四大板斧。首先，聯合其他大國制衡美國無疑已告失效，因歐盟已與美國「結盟」，加拿大更沒有誘因要與美國反目。數據顯示，截至一七年底，加拿大對美國投資額度約5,240億美元，佔總對外投資額度約13%。相比之下，美國對加拿大的投資額度僅約3,550億美元。加拿大與美國的關係是唇亡齒寒，顯然中國的「合縱聯橫」計謀難發揮效用。
至於中國其餘三招反制措施，也會在美國提升加徵關稅下效力大減。在解釋之前，須先留意中國外匯儲備數據。截至六月，外儲總額約31,121億美元，惟不能完全耗盡，據國際貨幣基金組織（IMF）算法，中國外儲「底線」約21,790億美元，即目前可動用的外儲彈藥約一萬億美元。
回顧一五至一七年，人民幣大幅貶值引發走資潮，令中國需耗用約萬億美元外儲穩定局面；截至一七年，中國持有約萬億美元美國國債。由於目前人民幣兌每美元企穩6.8水平，足夠抵銷目前關稅影響，但距離一七年初創下的6.96水平不遠，一旦要因應對美國加額打貿戰而向下再破位的話，恐會惹來另一次大規模資金「逃生潮」，屆時難免要動用外儲。換句話說，中國的外儲彈藥雖然有一萬億美元，但只能選擇撐人民幣或大量沽售美債，因美債持有量是計入外儲總額。
至於最後一招刁難美國企業，也是投鼠忌器。眾所周知，中國的外儲是數十年的累積，除了因為貿易順差，大量引入外資亦是主因，隨着這數十年外資帶着美元進入中國做生意，令中國持有的美元增多，一旦美國或其他國家企業一下子要「撤出」，將人民幣兌換回美元的話，中國必須動用外儲。屆時中國要救人民幣，抑或是沽美債呢？若美國企業「恰巧地」大舉撤資離場，中國外儲更不足以應付，就只能實施外匯管制，屆時必定惹來更恐慌局面。
按目前形勢看，特朗普政府為十一月中期選舉或採速戰速決，期望政績有所交代。其智囊看準中國不能四招齊出的「死穴」，迫使中國在短期內談判讓步。當然，貿戰結果總有一方認低威，鹿死誰手，還要拭目以待。
財經評論員 鍾桂良