今年預算案有一項新搞作，就是政府發行通脹掛鈎債券，希望協助市民對抗通脹。對此，究竟何人能夠受惠？實在有必要仔細分析其中的內容。
低下階層面對百物騰貴，當然是有苦自己知，但一些手上稍有餘資的中產亦有其苦惱。中產明知通脹會持續一段時間，手持現金是最吃虧的；但最有利的做法，他們又不敢冒險，否則就應該大借特借，然後投資在有升值潛力的資產之上。以過去兩年為例，地產物業、股票、黃金以至資源等都有相當可觀的升幅，就算不投資到盡，不大借特借，把手上的資金投放在這些資產之上，也是有利可圖。
不過，一些反應比較慢的中產，在金融海嘯的危機恐嚇下定過神後，股票和資產已經升了一大截，不及時追貨，還沉醉在理性分析，稍為觀望，那就由「現金是皇帝」變成「現金是痛苦」。政府發行通脹掛鈎債券，可能就是針對現時非常痛苦的現金持有人。
這些看來似是正確的理由，細想之下卻又未必。通脹掛鈎債券的入場費是一萬元，發行起點是五十億，每人一手可以滿足五十萬人的申請，若發行量提升到一百億，便有一百萬人獲配售。與定期活期存款相比，這種債券有四厘左右的回報，當然非常吸引，在沒有風險的情況下有五十萬人申請，絕對合情合理。但對中產來說，只是對沖了一萬元的通脹，意義究竟有多大？三年總計，派息只有一千多元，可說是搔不着癢處。至於年輕人，連股票也嫌回報低，要炒認股權證，就更無興趣掙那一千幾百；最滿意的，相信就是那些有三幾萬積蓄的老年退休人士！
對於中產，通脹掛鈎債券連雞肋都不如。