由於環球股市處於即將陷入熊市區間的邊緣，勇敢的逆市投資者難免會問：「現在入市適當嗎？」答案主要取決於市場估值。
就此而言，我們使用兩項主要指標：一項是由上而下對整個地區股市進行整體評估，另一項是由下而上關注個別企業及股票表現。
從前者來看，經過十月大跌後，亞洲區指數已非常接近我們通常看好亞洲股市表現時的水平。可惜的是，由下而上的估值指標在估值方面並非如此吸引。
儘管部分個股已大跌，但分析師研究的股票中，僅58%具備回升至合理水平的潛力。該數字僅略高於長期平均值，距離我們認為70%的股票具備獲取絕對回報的機會仍有距離。
在其他條件維持不變的情況下，股價仍需較目前水平進一步下跌14%才能夠達到合理水平。
然而，估值指標使股價與基本因素變量（如盈利、股息、銷售或其他指標）聯繫起來。雖然股價仍然是較為動態的部分，基本因素部分亦會隨着時間而發生變化。若基本因素顯著惡化，即使股價維持不變，目前低廉估值可能於未來顯得偏高。
與以往盈利下調周期相比（包括環球金融危機及歐元區債務危機），本輪下跌在跌幅及持續時間方面似乎仍處於早期。在亞洲金融風暴最嚴重時期，亞洲企業盈利在四年內幾乎跌一半。
中國貨幣貶值或經濟衰退的風險不斷升溫，雖然這兩種情況非我們的基準預測，但若其中一種情況成為現實，均會重創亞洲。鑑於目前中國經濟規模，以及區內各國的貿易往來，若中國發生危機，該地區亦難免會受到牽連。
在此環境下投資者宜保持謹慎，密切關注中國經濟趨勢。假設上文所述尾部風險未成為現實，將繼續趁低吸納我們看好的股票。其中主要包括長期估值模型認為具有最大升幅的市場——澳洲、香港及新加坡。
（本文與亞洲股票（新加坡）主管King Fuei Lee撰寫）
施羅德亞洲股票另類投資聯席主管
作者：Robin Parbrook