聯儲未來幣策 變唔變都弊

聯儲局香港時間周四凌晨三時公布議息結果及最新經濟預測,主席鮑威爾半小時後主持記者會,市場關注當局會否釋放加息行動接近結束,甚至暫停加息的信號。然而,分析認為聯儲局再加息與否均陷入兩難,在憂慮經濟前景不明朗下,加息會令下行壓力和流動性等問題惡化,但不加息恐打擊聯儲局信譽,並令人對經濟前景更悲觀,可謂「加又死唔加又死」。

連同「新債王」岡拉克在內,市場愈來愈多聲音覺得聯儲局不宜再加息,理由是中美貿易戰愈演愈烈,全球經濟下行風險升溫,近期金融市場回調,反映市場認為經濟似乎並非想像之中強勁。同時,聯儲局明年改制,每次議息後都舉行記者會,可行動的機會增加一倍,更有彈性。

加息恐收緊市場流動性

正當美股近日下瀉惹人憂慮金融狀況明顯變差之際,高盛「附和」今年經常炮轟聯儲局加息的美國總統特朗普,警告如果聯儲局繼續「收水」,市場流動性將會更加緊絀。該行指出,股市流動性本來已經因為投資者的避險情緒而受壓。

不過,由於美國就業數據強勁,勞工短缺推動工資上升,會令通脹進一步升溫。外電引述分析師預期,一九年美國經濟依然增長2.6%,遠超過長期潛在增長率,可見聯儲局繼續加息的理據相當充分。更重要的是,不加息會予人感覺聯儲局屈服於特朗普,棄守中央銀行應有的中立性。

「基金教父」雷賢達指,美國房地產和汽車銷售雖放緩,但兩者已歷多年擴張,回調並不出奇。美國經濟有迹象放緩,但應該緣於減稅刺激效用減退;若把過去多年牛市計算在內,美股的調整不算嚴重。他預期,消費和就業會支撐當地經濟一段時間,難言美國會陷衰退。除非通脹和就業顯著倒退,就算聯儲局暫停一次加息,也不代表利率正常化周期告終。

倘按兵不動 憂經濟轉弱

訊匯證券行政總裁沈振盈坦言,聯儲局「加息又死,唔加又係死」,直言當局繼續加息與否,股市都會因基本因素倒退而下跌,但加息時「放吓鴿」引起的震盪會最小。

不過,他續說,萬一聯儲局不加息,市場會詮釋為美國經濟下行壓力激增,並會覺得特朗普成功入侵聯儲局,打擊其公信力,因此對股市更加不利。況且聯儲局保持「零息」政策多年後,應該繼續利率正常化,否則會扭曲市場,並削弱貨幣政策的效用,以及日後防範金融危機的能力。