今年以來新經濟股表現低迷，普遍破發，惟當中亦有例外，如信達生物（01801）及周一上市的同程藝龍（00780）。同程藝龍是內地領先的互聯網旅遊平台，由同程及藝龍合併而成。
由於新股氣氛差，市場對其反應冷淡，最終以近下限定價，惟首日掛牌表現強勁，估值合理是主要原因，加上線上旅遊服務需求大，以及騰訊控股（00700）的大力支持，未來增長前景不俗。
同程及藝龍均是中國領先的在線旅行平台，今年三月雙方完成合併。以合併交易額計，於一七年中國在線旅遊市場中排名第三，現時同程及藝龍的合併平均月活躍用戶及平均月付費用戶合共分別為1.6億及1,750萬。
集團提供旅遊方面的全面創新產品和服務選擇，包括交通、住宿預訂及各種配套增值產品及服務，主要股東包括騰訊和攜程，上市後兩者分別持股分別為23.18%及22.61%。借助騰訊與小程序整合，並在微信付款介面上營運入口的第三方在線服務供應商。
假若同程藝龍在一七年初完成合併，合併收入為52.2億元人民幣，撇除非現金項目的經調整盈利達7.1億元人民幣，歷史市盈率為30倍，以未來30%的複合增長計，一九年市盈率約18倍，估值絕不昂貴。
內地中產規模擴大及對旅遊需求上升，均對其行業前景有利，建議可於12.5元吸納，目標15元，止蝕11.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）