環球股市十月暴跌成災，美股也不例外，創下○八年以來最差開局，暫累跌一成。若是聯儲局前主席伯南克或耶倫，早已有所回應安撫市場，例如一六年初因憂慮中國經濟放緩而索性延後加息，惟今次主席鮑威爾一言不發，如此鷹派值得警惕。
今年以來美股經歷兩次顯著調整，上次是二月初，當時耶倫剛卸任，並由鮑威爾接手，市場未摸清作風，跌市就在四月初結束。此後普遍分析認為鮑威爾會延續耶倫鴿派風格，在收水過程中保持審慎，直至九月加息後，仍有分析認為今年加息行動到此為止。不過，到了十月初，鮑威爾表明目前利率距離「中性」水平仍遠，甚或需加息至該水平以上，即暗示利率3厘不是頂部，市場始覺醒他是「鷹」，並釀成罕見的「股債雙殺」。
回顧○八年金融海嘯後，聯儲局為了求穩，每逢股市暴跌都會有官員出面安撫，伯南克推出三輪量化寬鬆；耶倫則再三延遲加息。最典型的例子是原預期一六年會加息四次，結果全年僅加息一次。經歷近十年安撫，市場漸漸習慣聯儲局的呵護，對如今鮑威爾的冷漠顯然深感困惑。
鮑威爾的作風已令美國總統特朗普非常不滿，直斥「瘋了」。事實上，特朗普的指摘不無道理，主因是全球債台高築，單是由「問題企業」發行的槓桿債券已達破紀錄的1.6萬億美元，這個特大炸彈較○七年美國次按危機爆煲前更大，惹來英倫銀行響警，呼籲政府及全球投資者務必關注，因該些槓桿貸款與當年雷曼迷你債券爆煲前的運作模式相似。換句話說，若聯儲局持續每三個月就加息一次，就會將債務爆煲的風險增大，一旦被引爆，後果必較○八年更慘痛。
英倫銀行能看到的危機，相信聯儲局更能掌握。那麼，為何鮑威爾不理會市場大幅調整及債務問題，企硬要加息呢？有大行警告，或因通脹會快過普遍預期。自金融海嘯後，各國央行雖大量放水，但通脹久久未見，原因在於股市及樓市成為了「儲水池」，游資少了流入實體經濟，通脹就不顯眼了。惟「儲水池」終有一天會因大眾購買力追不上而儲滿，例如美國樓市因樓價難以負擔而轉跌。當「儲水池」失效，資金就會回流實體經濟，通脹就會上揚。
由此觀之，縱使算聯儲局不放水，通脹也會升溫，而且速度難以預測。假若坐視不理，通脹失控造成的傷害更大。投資者須警惕聯儲局不安撫市場總有原因，應謹慎保本方是上策。