Money Views：意大利經濟勢拖累歐洲

受消息影響，意大利國債收益率持續走高，並增加意大利與歐盟於政策上產生爭端的可能，為歐洲局勢除了英國脫歐談判外，加添另一個炸彈。

意大利的主權債屬較高水平，在歐元區國家中僅次於希臘，預算案赤字比例提高將增加其主權風險，並意味着增債務違約的可能性。意大利經濟一直表現平平，二○一七年意大利的GDP增速僅為1.6%，遠低於德國和法國，亦不及歐元區2.3%的平均水平。

或打亂歐央行收水

低迷的經濟使得意大利銀行業深陷泥沼，意大利銀行的不良貸款持續處於高位，負利率環境導致銀行的利潤被不斷壓縮，拖慢該國家的經濟和金融市場的發展。

根據歐盟財政政策的基本規則，歐盟各成員國的財政赤字佔GDP的比重不能超過3%，而政府債務佔GDP的比重更不能超過60%。縱然意大利的赤字未有超過3%，但市場憂慮意大利增加開支會令債務壓力上升，增加國家負債率，推高政府和民間的借貸成本。

數據顯示，意大利二○一七年負債率高達2.3萬億歐元，以金額計算是全歐洲最高，以佔GDP比率計算，亦高見132%，僅次於希臘。而意大利身為歐元區第三大經濟體，該國的困境自然會影響到歐洲其他國家。

今年以來，意大利股市的兩次大跌都對歐洲主要股市形成了明顯拖累，股市上的聯動實際上反映了意大利與歐盟在經濟和金融市場上的休戚與共。意大利局勢不穩將會增加歐洲經濟復甦的不確定性，或有可能減慢歐央行結束買債或利率正常化的步伐。

歐宸銘

海通國際證券財富管理投資策略經理（作者為註冊持牌人士）

作者：歐宸銘