中移績弱純利293億

單以第三季業績計，中移純利按年倒退0.22%；營運收入亦按年跌2.63%至1,758.68億元，其中通信服務收入錄1,622.8億元，按年跌約3%。截至九月底止首三季，純利則按年升逾3.1%至950億元；除息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）亦微升1.32%至2,141億元。

鐵塔上市帶挈聯通盈利

中移首九個月4G用戶淨增4,578萬戶至6.95億戶，較去年同期淨增8,672萬戶大幅放緩，與此同時，手機業務每月每戶平均收入（ARPU）亦由去年同期的58.1元跌至55.7元。

此外，中移亦表明，ARPU下行壓力仍大，又指自七月取消數據漫遊費，加上大流量低資費套餐競爭加劇，導致數據價值快速下降，坦言通信服務收入增長正面臨巨大壓力。集團將會持續改善業務成本及提升資源使用效率，以減少相關政策對業績的影響。

聯通同樣面對4G淨增客量增長放緩及ARPU續減的情況。首九個月聯通純利錄87.8億元，當中包括受惠於中國鐵塔公司（00788）上市，令期內應佔聯營公司純利增加14.74億元；EBITDA亦按年升1.3%至662.46億元。

期內，聯通移動服務收入雖按年增加逾7%至1,254.24億元，惟手機業務ARPU減至46.8元，較去年同期的48.4元減少逾3%。首三季4G用戶淨增3,897.4萬戶，按年大跌三成，累計4G用戶總數達2.13億戶。聯通昨日同時公布，九月4G用戶淨增300.5萬戶，增速按月減少26.25%，整體移動出帳用戶總數則達3.09億戶。

不過，富瑞認為，聯通第三季業績表現遜預期，若撇開來自鐵塔公司的收益，第三季盈利水平較該行預期低52%，惟預計明年內地政策不會再惡化，有助緩減電訊商的價格壓力，加上5G頻譜分配和行業潛在重組將會是聯通的催化劑，故維持聯通「買入」投資評級，目標價20.66港元。

中電信目標價獲上調23%

大和則將聯通列為行業首選，並升其目標價18.37%至14.56港元，認為聯通與中國電信（00728）或會合作，以降低5G網絡投資，一旦兩者達成共享網絡協議，料為聯通及中電信股東分別增980億元及1,040億元額外價值；此外，若兩者合併更可釋放3,700億元的股東價值。

大和重申對行業看法「正面」，並對三大電訊股維持「買入」評級，除聯通外，亦上調中電信及中移目標價，分別上調23.94%及1.85%，至5.28港元及93.5港元。