內地官方高調撐A股 專家不安

不過，專家普遍認為，官員罕見大派「定心丸」或令市場信心回穩於一時，但卻更顯得內地經濟正處水深火熱中，更令人憂慮的是上市公司股權抵押及民企債務問題似乎非常嚴竣。

由國務院副總理劉鶴主持的金融委於周六舉行會議，與會部門包括中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證監會、外匯管理局、發改委及財政部等。會議重申，上周五對外宣布的穩定市場等政策將快速落地之餘，與會部門亦會加快節奏，務求政策成熟後立即推出。會上並提出，內地經濟的良性循環，由穩健中性貨幣政策、增強微觀主體活力、及發揮好資本市場功能的三角框架支撐。

大戶股民料跟隊撲入市

中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量坦言，今次內地官員發表「維穩」言論時間，選擇在公布第三季內地國內生產總值（GDP）當日，明顯針對金融市場，企圖挽救A股，結果上周五A股反彈抽升。中央「維穩」目標可算先贏一仗，料內地股民及機構投資者將跟隨官員信號入市。

為協助上市公司紓解股票抵押困境，上海交易所昨亦趕緊表態，其中提到正積極研推創新型基金等金融工具；深圳交易所亦指，在這方面會與地方政府、金融機構等密切配合；中國基金業協會亦表示，對參與併購重組紓解股權抵押問題的私募提供備案「綠色通道」。

不過，上海商業銀行研究部主管林俊泓直指，儘管中央「救市」的決心明顯，但部分「心水清」的投資者可能有所質疑：「為何貨幣及財政措施推得如此急、為何官員如此憂心？」

所謂「冰封三尺，非一日之寒」，林俊泓認為，內地經濟核心問題在於包括「影子銀行」在內的非正統融資渠道貸款體系。內地去槓桿，將「偏門」貸款引導到「官方貸款渠道」，不少中小民企融資隨即受阻，令資金鏈斷裂。若中央貫徹一刀切政策，勢難扭轉民企周轉不靈的嚴重問題。

四次降準未解民企「水荒」

他續稱，今年人行已四度「降準」（即下調銀行存放在人行的準備金比例），但效果不大，民企融資難的問題仍未解決。因此，今次官員鼓勵金融機構向民企設立不同基金或發債，僅屬治標不治本。

此外，上市公司的資金缺口將暫時得到修補，短期市況或因官員的「強心針」而反彈。不過，凱基證券分析師陳浩憂慮，大市反彈之後，上市公司的核心問題依然受到關注，在於能否扭轉市場對個股基本面不好的預期。