港股昨日曾跌穿27,000點，有淡友補倉下先跌後回穩，恒指最終跌35點收報27,091點。
於九月結算期間，最活躍Put是26,000及27,000點、而最活躍Call是28,000及28,400點，當時Call的成交比較活躍，正面看是好倉較積極。惟期指期權及牛熊證屬於零和遊戲，每張好倉睇好買上，即有相同注碼沽落。
新手最常犯的錯誤是見Call多買升、見Put多買跌，又或者牛證多買跌、熊證多博反彈。這些都是以偏概全的操作方法，容易跌入大戶布下的陷阱。筆者較常用的方法是，每天觀察最活躍三個期權倉位成交分布和未平倉合約變化，以及期指大手加倉的價位，從而判斷主力注碼的部署。
如九月美國再對2,000億美元中國商品徵稅，但期指未見下跌時大手加倉，權盤活躍區仍是26,000 Put，當時期權金約200至400點，表示九月25,600至26,000點的支持頗強。
不過，十月首個交易日期指便大跌883點，也見期指加倉，表示淡友開倉積極。期權Call 28,000及28,200點比較活躍，就算反彈升穿十月開市價27,716點，估計難以突破28,200點。活躍Put則仍然是26,000點，重複九月25,600至26,000點為支持區。
投資之道，買強沽弱。恒指九月波幅在過去十日表現最弱為友邦保險（01299），昨日再跌2.5%，狀態屬於極弱，撈底要非常小心。
恒指成分股昨日跌穿27,000點後漲跌互見，如要博反彈，首先要留意權重股騰訊（00700）、滙豐控股（00005）、建行（00939）及中國平安保險（02318）。三個月及一年內仍上升的股票有12隻，若十月跌至26,000點水平，可留意石油股、平保及申洲國際（02313）。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）