投資動向：國策谷內需揀受惠股
中美貿易戰持續發酵，美國向全部進口中國商品加徵關稅的可能性不低，但傳聞中國在十一月美國中期選舉之前，並不打算再與美國就貿易問題商談。如是者，面對出口大傷，要穩經濟，中國可以做的，是全力催谷內部需求，鼓勵投資與消費。明白國策取向，不妨將焦點集中相關受惠股，尋求趨吉避凶！
中國社科院早前預測，明年內地經濟增長將降至6.5%以下，經濟將要依賴內需市場。換言之，是要想方設法發揮14億人口優勢，自強不息對抗美國貿易保護主義。跟接是傳來國務院發文「關於完善推進消費體制機制，進一步激發居民消費潛力的若干意見」。
顯見，未來在穩經濟工作上，當局將加大力度催谷消費，並配合市場進一步開放，促進海內外投資。國策方向如是，也許為未來的投資風尚提供指引。不過，有幾個風險因素需要留意。
首先，必須關注消費信心、消費能力以及企業技術和產品創新的能力是否配合。事實上，不是官方大張旗鼓去鼓勵消費，居民就會積極消費。過去有賴投資、出口、消費三股力量齊發，造就內地經濟高速發展，可如今出口不濟，剩餘投資與消費，但始終少了出口呢瓣能賺取「外匯」的力量，經濟下行壓力增，若然預示未來經濟前景甚差，甚至失業率會上升，飯碗不保，那即使官方如何鼓勵，相信不少居民會選擇慳得幾多得幾多。
奢侈品暫未宜下注
與過去十年寬鬆貨幣政策不同，現時銀根收緊，外圍不穩定因素增，營商及就業賺錢都比以前艱難，居民的消費能力增長動力減慢，所以近期有內地「消費降級」之說，故揀選相關消費股，亦要注意別揀奢侈品股。
在這個大前提下，要刺激消費，當從兩個方面。第一是要推動產品功能、設計以及消費業態模式創新，推動產品加快換代。其次是要加大力度減稅降費，完善法規和監管，讓居民真正感受到可支配收入增加，才能事半功倍。
上周國務院常務會議宣布，從十一月起降低多個稅目的入口關稅，總水平將由上年的9.8%降至7.5%，今年減稅措施預計減輕企業和消費者支出600億元人民幣，另有《關於推動創新創業高質量發展打造「雙創」升級版的意見》發布，將加大財稅政策支持力度，聚焦減稅降費，研適當降低社保費率，大幅降低創新創業成本。相信諸如此類的政策出台，有助配合鼓勵投資及消費的大方向，且正面消息還會陸續有來。
搞活A股事半功倍
另一風險，就是資本市場的表現。要成功推動投資和消費，資本市場所產生的財富效應可以起到積極的作用。雖然樓市泡沫嚴重，在這方面可以說是無能為力，能夠在不斷出台的調控措施下仍能維持相對穩定已屬萬幸。
至於A股市場，如要複製一五年的人為升市，當然不會有好下場。但在貿易戰下，內地有更大的動力去開放金融市場，估計末季公布的包括進一步開放證券市場，而繼A股入摩後，上周四全球第二大指數公司──富時羅素正式宣布將納入A股於其指數體系，分三階段實施。顯見，A股正逐步推進國際化，未來將有更多長線資金進駐A股市場，能夠搞活A股，對鼓勵投資和消費，都可起事半功倍之效，發展如何，值得高度重視。
正正由於A股的信心表現對鼓勵投資與消費可起到相輔相成之效，除非未來有不可臆測的重大不利消息出現，否則滬綜指在2,600至2,800點區域築底的機會大。若內需情況較預期好，A股表現毋須過於悲觀，故除了消費股可以視為投資藍海之外，金融股亦值得留意分注播種的機會。
基層消費品再度受青睞
自從部分內地人先富起來，要住得好、食得豪，很多人對廉價消費已不太重視，如內地即食麵市場，銷售下滑已持續多年。不過，今年以來內地經濟景氣持續轉弱不濟，內地出現了「消費降級」的現象，基層消費品再受注視。
里昂證券最近更新一眾內地消費品股的評級及目標價，另花旗證券亦看好消費股，首選申洲國際（02313）、周大福（01929）及海爾電器（01169），評級同為「買入」，目標價分別為120元、10.1元及32.5元。從大行評價推斷，未來一段時間，消費股有望陸續開打翻身戰，可跑贏大市。
康師傅統一值留意
來自中國食品科學技術學會最新數據顯示，今年上半年內地即食麵銷售明顯回暖，銷售量按年增長4.5%，銷售額上漲8.6%。事實上，近幾年業界積極提升質素及推出多元化產品，銷售終露曙光。這幾年一直被冷待的康師傅控股（00322）及統一企業（00220）都值得留意。
康師傅最新公布的中期業績顯示，今年上半年即食麵業務收入為111.3億元人民幣，按年增長8.4%，即食麵股東應佔溢利6.67億元人民幣，上漲25.3%。統一的業績報告顯示，上半年其即食麵業務收入41.52億元人民幣，增長8%。
康師傅今年股價走勢偏強，七月時更創出52周高位，在業績因素支持下，年內有望再試高位。可現價買入，目標20元，跌破13.8元止蝕。
至於統一，近日中金上調一八年及一九年淨利潤預測3.3%及21.6%，並指其毛利率上行趨勢有望延續。投資者可以10元為目標，穿7.9元止蝕。
講完吃，跟住應該要講穿。在港上市的衣服股為數不少，主打休閒服裝的體育用品股有一定留意價值。當中，二線體品股特步國際（01368）今年第一季度和第二季度同店銷售額錄得低雙位數和中雙位數增長，為集團自一三年第一季度以來首次達到雙位數增長，顯示公司的三年改革取得成效。由於近期股價回調幅度較多，可趁低買入，目標6元，穿3.9元止蝕。
錢修