名家筆陣：投資前須建立正確觀點

中美貿易戰、內地經濟轉弱及違約風險上升令A股下跌，拖累恒指由年初高位下跌超過五千點，很多聽眾打電話跟專家訴苦，內容大多是早前高追了股票，現時已錄得超過四成的跌幅，然後問怎麼辦。

不要忽視個別因素

當中以聲音判斷是上了年紀的男士，看好電競行業相關的雷蛇（01337）前景，近日由2元開始買入，每跌0.1元便吸納，打算作長線投資。不過，股價節節下跌，至今已吸納超過四次，眼見股價持續走弱，於是問專家意見。有趣的是，當專家開始講解公司前景時，該名聽眾搶答指自己「做足功課」，然後講出自己看好該公司的原因。

筆者無意為「做足功課」下定論，實際上所謂的「足」是非常花人力、物力，如有沽空機構會派人到工廠統計出車數目，來估算財務報表所提及全年產量及收入是否準確。散戶應要明白「做足功課」只能提升獲利的機會，始終投資者在研究企業時總有機會忽視個別因素，而且外圍因素亦難以預測，強如「股神」巴菲特已做了很多功課，近年投資科技公司IBM都損手離場。

說回上文提及的那位聽眾，他不斷為自己的失利作辯解，反映部分散戶對於自己的投資觀點非常執着。筆者早前出席投資講座亦遇過一位固執的散戶，當講座結束並正要離開會場時，他走來問某種貨幣的前景，回答了不足兩句後他便不滿地揚手離開。

保持客觀 善用數據

筆者不是建議讀者放棄自己的觀點，因為缺乏投資信念容易跟隨大市隨風擺柳，故在波動的市況下很大機會傷痕纍纍。惟散戶在建立或維持投資信念及觀點時，必須抱開放客觀，且在沒有既定立場的態度。

要客觀地建立投資觀點，首先資訊來源應多元化，避免單純參考有固定立場的媒體言論，如美國部分媒體長期批評特朗普的言論及政策，甚至衍生出網絡俚語「盲反特朗普症候群」，若讀者過分沉迷該言論，或會使經濟及政局前景的分析過分偏頗。

第二，建立投資信念前先要拋棄過去價格表現，避免影響自己的客觀分析。例如在分析樓市時，應忘記過去樓價持續上升的背景，並以供求、經濟前景、資金成本等因素來分析。

第三，多利用實際的數據，而非只有純粹的邏輯分析。近年有投資者擔心美國加息，資金成本將利淡香港樓價，但過去的數據顯示利率及樓價未有負相關性。

管理風險 嚴守止蝕

觀點建立後，最困難是如何在靈活變通及堅持投資信念之間取得平衡，除了要繼續上述的三點外，並列出在甚麼條件下便要放棄或改變原有觀點。最後，投資者亦要事先建立硬性的風險管理，即是筆者經常提及的止蝕機制，以免個人情緒及主觀意見令自己「輸爆廠」，上文提及有不少聽眾的持貨下跌四成仍一股不減，正是缺乏硬性止蝕機制的反面教材。

（本人沒有持有上述股票）

梁志麟

交通銀行香港分行策略師

作者：梁志麟