上周滬綜指大跌4.6%，收報2,740點，深成指暴跌7.46%報8,602點，創業板指數暴跌7.08%至1,481點。
中國七月份的製造業PMI為51.2，較上月下降0.3個百分點，已經是連續第3個月下滑。中美貿易戰爆發以來，中國出口下行壓力加大，新出口訂單下滑至榮枯線下，新出口訂單通常領先生產指標兩至三個月，訂單減少意味生產指標下滑。
另外，財新PMI與官方PMI趨勢一致，七月財新中國PMI錄得50.8，較上月降低0.2個百分點，為八個月以來最低。七月財新中國服務業PMI錄得52.8，較六月下降1.1個百分點，創下四個月新低。
人民幣匯率連續下跌之後，上周五人民銀行提高遠期人民幣售匯風險金至20%，人民幣離岸匯率一度跌破6.90之後快速反彈。目前來看，民眾情緒能夠平穩，資本流出管道得到管控情況下，管理層開始釋放調節信號，人民幣貶值預期減弱。
筆者首先要指出的是，現在中國的流動性是非常充裕，近期貨幣市場利率加速下行，如果僅僅是對比貨幣市場利率，目前的利率水平其實已回到一六年第四季貨幣政策緊縮前的水平，甚至局部的利率已經比那個時候低。政策實際上已回到寬鬆狀態。
資金充裕情況下，穩預期才是最重要的。國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，會議強調進一步打通貨幣政策傳導機制。資金堆積在銀行層面，如何進入實體經濟一直是個問題。
總括而言，本欄認為目前處於一個關鍵時刻，本周A股需要反彈確認雙底。各因素都在一個關節點上，從圖形到中美貿易戰的發展，正所謂否極泰來。現在缺乏的不是資金，而是投資信心。
勝利證券副首席運營官 周樂樂（作者為註冊持牌人士）