中美貿易戰愈演愈烈，中方亦多番表明報復美方措施。兩國作為全球首兩大經濟體，貿易紛爭固然影響重大，更堪憂的是近日有迹象顯示不能排除演變成貨幣戰，一旦如此，殺傷力非同小可。
人民幣今次跌勢頗急，兌美元短短一個月就大幅貶值半成，離岸價由6.4速見6.8水平；換作港幣計算，即每百港元兌人民幣由82瞬間飆至87左右。速度之快遠超市場預期，原以為6.7是「防線」，殊不知上周五連最能反映「官方取態」的人民幣中間價亦大幅下調逾六百點子，報6.7671，創一五年八月中以來最大跌幅，兌每美元亦閃跌至一七年七月以來最低。
若翻查圖表，人民幣在四月中至五月底十分穩定，離岸價僅在6.3至6.4水平窄幅上落，直至六月十五日才出現突破，再展開跌浪至今。恰巧地，六月十五日正是特朗普出爾反爾，宣布要對中國貨品開徵關稅的日子。事到如今，若堅持說人民幣貶值完全與貿易戰無關，恐難自圓其說。
若以史為鑑，面對特朗普咄咄逼人，人民幣更不用刻意維穩，以免重蹈上世紀八十年代日本《廣場協議》的覆轍，令經濟一沉不起。當年美國成功迫使日圓大幅升值，美元則大幅貶值，換來了經濟奇迹，保住「一哥」地位。當然，所謂「針無兩頭利」，中國自身的外債問題亦嚴重，人民幣確實無大幅貶值空間，但總須權衡取捨，中國的優勢是政府執行力強，能有效控制短期難關。
當前美國減稅等財政刺激將陸續有來，又會大搞基建，錢從何來？這意味美國國債21萬億美元不是史上頂部。單從債務來看，美元根本不能大幅升值，目前強勢主因是市場轉軚認為聯儲局今年會加息四次，而非之前預計的三次。特朗普近日已急忙出口術，明言不會為加息而感興奮，亦不贊成強美元。
事實上，中美要打貿易戰，就不能讓自身的貨幣太強，故演變成貨幣戰絕非天方夜譚。當中，香港作為「夾心」必定受創。有分析警告，只要人民幣貶值一成，港元因與美元掛鈎，香港將變得非常欠缺競爭力，零售業將最快「見效」，最終連聯匯制度亦會備受質疑；再者，港股以中資企業為骨幹，匯兌差距擴大將令股價下跌。
若單從一五年的經驗，人民幣由當年八月貶值至一六年底，期間無論是香港股市或樓市都經歷陣痛。一旦再夾雜着美元大幅波動，企業根本無所適從，單在對沖匯價上必然蒙受損失，打工仔荷包又怎能腫脹？